Equity -Asia ResearchHAITONGPresentation:特高压、配网等为电网重点投资领域，海外需求高景气Ultra-High Voltage and Distribution Networks as Key Investment Areasin Power Grids,High Demand Overseas房青Qing Fang qing.fang@htisec..com徐柏乔Baiqiao Xu bq.xu@htisec.com陈昊飞Haofei Chen haofei..chen@htisec.com28Nov2024投资建议海通國際HAITONG>1.特高压：我们认为，在大型风光基地项目建设并网工作稳步推进的背景下，基于国家能漂局及国网的规划，为了服务好沙漠、戈壁、荒漢大型风电光伏基地建设，支撑和促进大型电源基地集釣化开发、远距离外送，特高压及配套主网建设有望持续加速推进，柔直比例有望进一步提升。建议关注：(1)特高压直流核心标的：国电南瑞、许继电气、中国西电等；(2)特高压交流核心标的：平高电气、中国西电等；(3)主网设备核心标的：思源电气、华明装备、长高电新、四方股份等。2配网：我们认为，随着新型电力系统建设的推进，配电网正逐步由单纯接受、分配电能给用户的电力网络转变为源网荷储融合互动、与上级电网灵活藕合的电力网络，在促进分布式电源就近消钠、承载新型负荷等方面的功能日益显著，全面提升配电网可观可测、可测可控能力，提高配电网可靠性和承载力，配网侧投资需求有望增加，数智化、一次设备更新改造等为重点方向。建议关注：国电南瑞、许继电气、东方电子、四方股份、三星医疗、长高电新、威胜信息等。3.出海：我们认为，海外电力设备需求有望持续增长，建议关注：思源电气、华明装备、三星医疗、金盘科技，伊戈尔、成胜信息、炬华科枝、明阳电气、海兴电力等。>4风险提示：电网投资低于预期；特高压建设进度不及预期；市场竟争加剧导致盈利能力下降；地嫌政治风险等。2