财信证券CHASING SECURITIES证券研究报告行业点评电力设备国内电力投资保持增长，海外出口景气不减2024年11月22日2023A2024E2025E评级同步大市长高电新0.2827.960.4019.520.5215.00买入长缆科技0.3738.230.6521.971.0214.05增持13.800.8311.910.9210.72买入威胜信息1.0733.811.3127.661.5523.27买入电力设备26%116%6%4%能源局发布110月份全国电力工业统计数据。110月份，全国主要发1%电企业电源工程完成投资7181亿元，同比增长8.3%，电网工程完戒24%2024-052024-08投资4502亿元，同比增长20.7%。预计国家电网公司2024年电网投资将达到6000亿元，同比新增1亿元，创历史高值，新增投资主要%1M3M12M用于特高压交直流工程建设、加强县城电网与大电网联系、电网数宇电力设备5.6336.882.36化智能化升级，更好保倖电力供应、促进西部地区大型风电光伏基地沪深30016.387.95送出、提升电网防灾抗灾能力、改善服务民生。执业证书编号：S0530517110001国发电设备新增容量279亿千瓦，同比多增4613万千瓦，增幅19.8%。yangfu@hnchasing.com其中：太阳能发电设备新增容量181亿千瓦，同比增幅27.2%：风电设备新增容量0.46亿千瓦，同比增幅22.8%：水电设备新增容量887相关报告万千瓦，同比增幅5.1%：火电设备新增容量0.42亿千瓦，同比下降1电力设备行业点评：电网投资持续高增，变压3.5%:核电设备新增容量119万千瓦，持平去年同期水平。根据国家器出口量价齐升2024-10-22能源局发布的《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通2光伏设备行业2024年2月报：3月组件排产知》，重点推动一批配套电网项目建设以保障年新能源消纳工作，其环比有望大增，产业链价格回调2024-02-29中年内投产的新能源配套电网重点项目33个、年内新开工的新能源3装机量环比回升，产业链价格企稳202401-26配套电网重点项目37个，上述项目中大部分为00v及以上电压等级。能电池出口金额268.4亿美元，同比下降31.6%，其中10月份出口金颜21.6亿美元，同比下降19.3%，环比增加7.4%。1-10月份太阳能电池产品出口数量增幅32%，出口金颜下降主要受价格拖累。根据财政部、税务总局下发的224年第15号公告《关于调整出口退税政策的公告》信息，自2024年12月1日起实施，将光伏、电池的出口退税率由13%下调至9%。按照目前约0.7元W的组件价格测算，对出口的光伏组件价格影响约为0.03元W。按照今年前三季度太阳能电池产品出口246.8亿美元的金颜测算，出口退税率下调后影响的退税金颜约0亿元。出口退税一般体现在光伏企业现金流量表中“收到税费返还”项目，前三季度该项现金流合计230.25亿元，占行业销售现金流比重4.81%，但在组件、电池、硅片等环节的占比较高，均超过5%。财信证券CHASING SECURITIES行业研究报告预计出口退税率的调整将从价格和现金流两方面影响产业链。计出口金领52.9亿美元，累计同比+27.42%，当月金领6.2亿美元，同比增长54.5%，环比下降1.7%.累计出口数量24.9万台，累计同比增长8.9%，当月出口数量2.5万台，同比增长22.6%，环比下降7.7%，1-10月份出口均价2.12万美元/台，均价环比提升0.4万美元/台。1-10月份电表累计出口金颜达到12.7亿美元，累计同比增长12.16%，累计出口数量4672万台，同比下降13.5%，当月金额1.3亿美元，同比增长22.7%，环比增长1.5%，当月出口数量459万台，同比增长0.8%，环比下降0.2%.10月份出口均价27.2美元/台，均价环比提升。>建议关注。威胜信惠(688100)，具备电表通信芯片研发能力的综合型电表制造商，电表产品出口持续高增长。全杯电工(002533)，电磁钱国产领先企业，产品应用于电动车电机钱图绕组和变压器电磁钱图，受益变压器出口和电动车销量增长。长高电新(002452)，高压隔离开关资深厂商，传统产品向高电压等级市场持续迈进，新品类业务拓展GS、L、变压器等产业链协同产品，订单量饱满。长缆科技(002879),电缆附件国产领先企业，500w产品受益于高电压等级电网建设及海上风电等新能源需求，新收购双江能源拓展变压器绝缘油市场，受益于油浸式变压器出口起量。维持行业“同步大市”评级。■中国：电网基本建设投资完成额：累计值（亿元）■中国：电源基本建设投资完成额：累计值（亿元）一中国：电网基本建设投资完成额：累计同比(%)一中国：电源基本建设投资完成额：累计同比(%)6,0008010.000150%5.0008.0004.00040%100%6.0003.00020%50%2.000094,000-20%1,0002,0000%00.50%10610-612