证券研究报告·行业跟踪周报·环保东吴证券环保行业跟踪周报SOOCHOW SECURITIES光伏制造行业规范及管理办法发布，环保受2024年11月25日益化债关注成长/运营重估/弹性增持（维持）证券分析师袁理执业证书：S0600511080001021-60199782■重燕推荐：光大环境，昆仑能源，三峰环境，瀚蓝环境，兴蓉环境，洪城环境，景yuanl@dwzq.com.cn津装备，伟明环保，宇通重工，关埃科技，九丰能源，龙净环保，高能环境，仕净证券分析师谷玥科技，金宏气体，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，路德环境，盛剑科技，华特气体，金科环境，英科再生。执业证书：S0600524090002■建议关注：绿色动力环保、北控水务集团、武汉控股、碧水源、海螺创业、军信股guy@dwzq.com.cn份，永兴股份，旺能环境，新天然气，重庆水务，凯美特气，三联虹普，天壕能源。■工信部印发《光伏制造行业规范泰件(2024年本)》及管理办法，建议关注再生水行业走势公司。政策要求，现有硅片项目水耗低于900吨/百万片，现有P型晶硅电池项目水耗低于400吨MWp,N型晶硅电池项目水耗低于600吨MW,鼓励企业使用再生水：新建和改扩建硅片项目水耗低于540吨百万片且再生水使用率高于40%。新建和改扩建电池片项目水耗低于360吨MWp且再生水使用率高于40%。硅片，topcon新增产能将而临严格节水需求。建议关注再生水龙头：金科环境（已有各下游情景策例)、仕净科技（光伏治理龙头，客户资源丰富）。21%三个履约期临近，控排企业需在2024年12月31日之前完成2023年的碳配额履144约。履约节点临近&碳配额预期收紧企业惜售，2024年8月以来碳价持续上行，裁至20241115，全国碳市场碳排放配额最新价为104.78元/吨，维持高位。环保受益化债：现金流/贵产质量/估值迎修复，关注优质运管/弹性/咸长三大方向。相关研究化债形响：解决G端应收，优化资产负债表，改善现金流，减值冲回增厚盈利，资《COP29通过《巴黎协定》第6.4条，金回笼新增投资带动成长，迎来价值重估！环保漫益化债三大方向：成长、运营重环保受益化债关注成长运营重估/弹性》滤设备龙头，市占率40%+，在宏观景气度回升后的成长回归！股息率(TTM)5.6%(2024/1122):【宇通重工】环卫电动龙头，试，点城市推动电动化率从23年8%2024-11-19快速提升至24M9的19%。建议关注【中金环境】23年子公司南方系业净利4亿，《大力实施可再生能源替代行动，继在过往复杂的宏观环境中仍然稳定增长，40亿收入，毛利率近40%。环保pp叩业务续关注优质运营/弹性/成长三大方向》2024-11-04利模式稳定，现金流预期可持续，付费痛点解决叠加市场化改苹推进，价值重估。以应收市值弹性系数衡量化债弹性，光大环境(70%)、绿色动力环保(57%)、北控水务集团(46%)弹性突出。1)因废：重点推荐【光大环境、瀚蓝环境、三峰环境】；2)水务：重点推荐【兴蓉环境、洪城环境】，建议关注【北控水务集团】。3、弹性：关注应收类/责产占比大，减值形响大的板块：1)水务工程：建议关注【碧水源、武汉控股】。2)生态修复：建议关注【建工修复、蒙草生态】。3)环卫：重点推荐【宇通重工】，建议关注【福龙马、盈峰环境、玉禾田、侨银股份】等。2024M1-10环卫车合计销量58002辆（同比-10%）。其中新能源销售6776辆（同比+39%)，其中盈峰环境/宇通重工福龙马新能源市占率分别为32%W21%8%,位生物柴油均价6971元吨（周环比+0.3%），地沟油均价5098元吨（周环比-0.6%），考虑一个月库存周期测算单吨盈利为687元吨（周环比-80%）。3)显电回收：金叠数周环比持平，锂/钻/镍系数分别为76.0%75.5%75.5%。裁至2024/1122，碳酸锂7.90万（周环比+0.5%），金属钻18.20万（周环比+0.0%），金属镍12.69万(+1.7%)。市场平穗运行。2024/11/17-2024/11/23氙气周均价2.9万元/m3(周环比持平)，氪气周均价350元/m3(周环比持平)；氖气周均价125元/m3(周环比持平)，气气周均价659元/瓶（周环比持平）。■最新研究：华润燃气深度：气润中华，优质区城为基，主业持续增长+“双综”业务快速布局。■风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加刷。1/22请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所行业跟踪周报东吴证券SOOCHOW SECURITIES内容目录1.最新观点…1.1.工信部印发《光伏制造行业规范条件(2024年本)》及管理办法，关注再生水投资机会1.2.全国碳市场第三个履约期清缴日临近，碳价上行维持高位13.化债解决运营现金流痛点，持续推荐运营资产+优质成长龙头1.4.环卫装备：2024M1-9环卫新能源销量同增38%，渗透率同比提升3.90pct至11.11%.61.5.生物柴油：地沟油价格下滑，生物柴油利润面上涨.81.6.锂电回收：金属价格涨跌互现&折扣系数持平，盈利小幅下降91.7.电子特气：价格整体持稳，市场平稳运行.…102.行情回…112.1.板块表现112.2.股票表现113.1.《光伏制造行业规范条件(2024年本)》及管理办法发布3.2.团体标准《工业有机废气收集系统技术规范（征求意见稿）》征求意见133.3.2024年增补纳入《浙江省危险废物集中处置设施建设规划(2023-2030年)》项目..133.4.天津市发布地方标准《橡胶制品工业大气污染物排放标准》133.5.广州市生态环境分区管控方案（2024年修订)发布.143.6.《2024年度山东省“无废细胞”建设名单》3.7.《天津市空气质量持续改善行动实施方案》印发3.8.共14项黑龙江省发布《生态环境先进适用技术清单》154.公司公告…156。往期研究…176.1.往期研究：公司深度176.2.往期研究：行业专题192/22东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分