电力设备行业研究/行业专题政策端利好，主材各板块Q3均减亏券研一光伏行业2024年三季报总结角兴证券YONGXING SECURITIES■核心观，点三季度以来，国家相关部门出台的相关文件分别在低效产能退出、防增持（维持）止内卷竞争、推进光伏基地建设、建立有效投标机制、建议中标价格行不低于成本价等方面促进光伏供给端有序出清、消纳能力进一步增强、行业：电力设备定价机制更健康以及促进需求成长。我们认为这些政策和侣议的实施日期：2024年11月25日将为光伏行业的健康发展注入新的动力，推动行业向高质量、高效率方向发展。E-mail:kaiwenming@yongxingsec.com国内装机：根据国家能源局数据，9月国内光伏新增装机为20.89GW,S1760523070002同比+32%，环比+27%：1-9月国内光伏新增装机160.88GW,同比+25%。2024Q3集中式光伏电站新增装机26.06GW,分布式光伏电站E-mail:新增装机32.34GW。S1760523090001出口数据：根据海关总署数据，19月国内电池组件出口总金颜为近一年行业与沪深300比较246.80亿美元，同比-31.67%：其中9月电池组件出口总金额20.14亿电力设备沪深300美元，同比-40%。9月逆变器出口金额6.79亿美元，同比+5%：1-9月10%逆变器累计出口6331亿美元，同比-23%。今年三季度中国共出口54.90%GW的光伏组件，环比二季度的64.25GW下降15%，对比去年同期10%51.58GW上升约6%。而今年一至九月，中国累计出口约186.77GW209%行业专题的光伏组件，对比去年同期的157.65GW上升18%。3011/2301/2404W2406/24092411/24主材：2024年二季度以来，受供给过剩影响，国内多晶硅价格下滑明显，但是8月以来多晶硅价格好转，硅料板块减亏明显。硅片环节在三季度开始累库呈上升趋势，进入10月后库存水平逐渐下降。电池片三季度库存量水平呈现先上升后下降的趋势，电池片板块三季度末存相关报告：货水平微幅上升。组件处于累库周期，8月末组件成品库存约60GW,《预计短期内硅片供需关系明显改超过常规库存水位。善》2024年11月07日辅材：逆变器板块三季度毛利率环比小幅上升，银浆、光伏玻璃和胶《六部委联合印发《关于大力实施可膜板块毛利率环比均下降。辅材四大板块三季度净利率均环比下跌。再生能源替代行动的指导意见》》随着光伏玻璃价格下跌，行业利润不断降低、需求减弱，光伏玻璃进—2024年11月04日入全行业亏损周期，国内部分玻璃企业加快进入冷修期。持续看好供给侧改革带来各环节盈利能力提升，建议关注受益技术迭代、持续引领行业降本增效的龙头公司：协鑫科技、隆基绿能、晶科能源、高测股份等。■风险提示下游需求不及预期、市场竞争加刷、国际贸易政策不确定甬兴证券行业专题正文目录1.政策端利好，国内装机稳定增长…11.国内政策频出，供给端与需求侧双发力1.2.装机：1-9月国内光伏新增装机为160.88GW,同比+25%.…51.3.出口：9月逆变器出口金额6.79亿美元，同比+5%.52.主材各板块Q3均减亏，光伏玻璃盈利大幅下滑62.1.主材各环节第三季度均减亏，盈利能力有望企稳回升…72.2.光伏玻璃板块第三季度盈利大幅下滑…11图目录67图8：中国多晶硅总库存（万吨）8围10：硅片板块单季度营业总收入88图15：电池片板块单季度归母净利涧图17：电池片板块存货（亿元）910图25：银浆板块单季度营业总收入…w..J13请务必阅读报告正文后各项声明