中泰证券ZHONGTAI SECURITIES电力设备证券研究报告/行业定期报告2024年11月24日评级：重点公司基本状况股价EPSPE简称评级（元)2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E科达利104.563.864.825.416.668.1127.0921.6919.3315.7012.89买入执业证书编号：S0740522020001宁德时代259.1012.9211.7911.9714.7517.5920.0621.9821.6517.5714.73买入Email:zengbiao@zts.com.cn上能电气46.300.340.811.572.653.491361分析师：是857.1629.5117.4513.26买入艾罗能源58.129.458.872.975.006.846.156.5519.5711.628.50买入执业证书端号：S0740522040004德业股份88.397.324.174.546.037.2812.0821.2019.4614.6512.14买入Email:wupeng@zts.com.cn东方电缆54.331.221.451.842.513.1444.5337.4729.5621.641729买入备注：股价栽至11月22日收盘价。执业证书编号：S0740522100005报告摘要Email:zhaoyp02@zts.com.cn锂电：1)欧盟或取消新能源汽车关税。2)商务部消费促进司：将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策。3)宁德时代就在欧洲建立电池回收业务进行初步磋商。锂电执业证书编号：S0740522080002产业链部分公司3季度业绩环比向上，25年有望出现供需拐点。行业进入2-3年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有大幅提升可能性，属于中线布局较好板块。推Email:zhubr@zts.com.cn荐【宁德时代】【亿韩锂能】；材料建议关注【尚太科技】【科达利】【湖南裕能】【天赐材料】；看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新材，建议关注【黑基本状况猫股份】【天奈科技】：看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等，上市公司数351◆储能：1)根据寻熵研究院的统计，2024年1-10月，我国新增并网的工商业储能项行业总市值（亿元）58.720.39目近950个，规模达2.37GW/5.31Gh,在基准场景下，2025年我国工商业储能市行业流通市值（亿元）50.352.34场的新增规模有望达到4GW10GW,工商业储能参与电力市场服务的能力将成为开发运营商角力的新战场。2)江西独立储能：调用不低于350次/年，新能源配储不合行业市场走势对比格不得并网。展望未来，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，叠加在手订单支撑估值逐步切25年，板块有望迎来戴雏斯双击，标的【上能电气】-深300【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，展望Q4,欧洲德语区需求修复、东北欧放量，以及新兴市场进入发货小高峰，排产有望继续向上并进一步强化市场对板块25年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【显能科技】等。电力设备：1)11月20日，国家能源局发布10月份全社会用电量等数据。10月份，全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%。2)11月22日，国家能源局发布1~10月份全国电力工业统计数据。截至10月底，全国累计发电装机容量约31.9亿千瓦，同比增长14.5%，光伏：光伏制造行业规范条件(2024年本)正式发布，和征求意见稿相比，正式稿中主要对新建及改扩建项目的电耗要求更加严格，叠加光伏各环节企业自律行为加强，板块经营拐点有望加速到来，全面看多光伏板块，建议重点关注：硅料：【通威相关报告股份】【协鑫科技】【大全能源】等；硅片：【TCL中环】【双良节能】等；电池：【钧达股份】【仕净科技】等；组件：【隆基绿能】【晶澳科技】【晶科能源】【天1、《光伏、电池出口退税率下调，海风招标密集发布》202411-17合光能】【阿特斯】【爱旭股份】【横店东磁】等；辅材龙头：【聚和材料】【中信2、《因态电池行业催化频发，宁德博】【福菜特】【福斯特】【美畅股份】【宇邦新材】等。全因态电池20Ah样品进入试制阶◆风电：需求逐步起量，有望迎量价修复。近期，法国海风A09招标项目已进入资格审段》2024-11-10批、12家开发商入国，阿塞拜疆拟开发3.5GW海上风电项目，海外海风景气向上。3、《特斯拉Mode3电池升级，东国内海风重点项目陆续开工，明年展望值得期待。江苏2.65GW项目有明显进展、年缆再中帆石一次回500kV海缆》内开工信息明确，帆石一两回500kV海缆已中标、帆石二环评近期获批、青州五七202411-03500kV直流海缆已中标，叠加其他重点项目招标、建设有序进行，25年交付量有望明显提升，建议重点关注：建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔简单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25年量价齐升弹性可期：【金雷股份】【日月股份】【广大特材】【威力传动】等风险提示事件：装机不及预期：原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券ZHONGTAI SECURITIES行业定期报告及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分