国信证券正券研究报告|2024年11月19日GUOSEN SECURITIES2025年ESG展望中资企业开启出海新篇章策略研究·策略深度证券分析师：王开证券分析师：陈凯畅021-60933132021-60375429wangkai8@guosen.com.cnS0980521030001S0980523090002国信证券GUOSEN SECURITIES■海外SG生态体系建设一一生态体系逐步完善。SG信息披露标准逐步走向统一，ISSB发布首批国际可持续信息披露准则得到广泛采纳，TCFD监督职责将于2024年移交至FRS,但由于不同国家、行业和利益相关者可能有不同的需求和期望，ESG信息披露标准化仍然是一个漫长复杂的过程。ESG标准体系建设聚焦环境议题，重点在于降低漂绿风险，进一步完善气候信息以及相关风险与机遇的方法论和披露标准。在海外SG标准体系的建设和完善的过程中，国际组织、欧盟和美国三大主体起到了关键性的推动作用。国内ESG生态体系建设一一绿色金融发展加速，公司治理重要性日益凸显。绿色金融主要通过市场化手段推动经济社会可持续发展。推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节，要不断准动制造业高端化、智能化、绿色化发展，绿色环保成为中国经济新的增长摩之一。今年以来，资本市场定位发生转变，建设以投资者为本的资本市场成为政策的主基调，在这一理念指导下，一系列政策密集出台，致力于提升对投资者的服务和回报，积极支持上市公司特别是央国企上市公司通过股份回购、股东增持等方式加强市值管理，提升投资者回报水平等。ESG投资策略表现：大盘震荡区间，ESG策略优势凸显。2024年一季度，市场邴承压，ESG策略与大盘走势趋同。2024年二季度，大盘保特震荡行情，SG策略优势凸显。2024年三季度，大盘表现为存量资金博弈下主线频繁切换，市场缩量下行，ESG策略表现欠佳。从风格角度来看，年初至今大盘股票叠加ESG投资策略下表现优势明显。从行业上看可选消费和材料的ESG主题策略占优。2025年ESG年度展望：企业出海一能香适应并满足海外国家的SG监管要求，已经成为中资企业在海外市场取得成功的关键因素。绿色金融一绿色金融发展加速，企业污染数据有望成为潜在的高频选股指标。公司治理一(1)市值管理：描定核心工具箱，关注“红利+”板块：2)股权激励：长期投资新指南：(3)并购重组：提质增效下的供给端的投资机遇，风险提示：海外低碳经济发展过程中遇到波折：全球经济增长和低碳环保间权衡取舍对步SG投资节奏的短期扰动：欧洲能源政策调整或将对ESG投资造成冲击。请务瓷阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容