中泰证券ZHONGTAI SECURITIES电力设备证券研究报告/行业定期报告2024年11月10日评级：重点公司基本状况股价EPSPE简称评级（元）2022A2023A2024E2025E2028E2022A2023A2024E2025E2026E科达利107.953.844.455.416.668.1128.0824.2519.9516.2113.31买入执业证书编号：S0740522020001宁德时代257.5012.5810.0311.9714.7517.5920.4725.6721.5117.4614.64买入Email:zengbiao@zts.com.cn139.2分析师：是上能电气47.790.340.801.572.353.2159.8630.4420.3414.89买入执业证书端号：S0740522040004艾罗能源61.559.456.652.975.006.846.519.2520.7212.319.00买入Email:wupeng@zts.com.cn德业股份88.796.354.165.566.958.1913.9821.3215.9712.7810.84买入东方电镜57.201.221.451.842.513.1446.7039.3431.0922.7918.22买入执业证书编号：S0740522100005备注：股价截至11月8日收盘价。Email:zhaoyp02@zts.com.cn报告摘要◆锂电：1)宁德时代全固态电池开始20Ah样品脸证，团队已超1000人。2)华为已执业证书编号：S0740522080002布局固态电池技术，可使锂电池具有较长使用寿命，3)太蓝新能源携手长安汽车，Email:zhubr@zts.com.cn发布可量产无隔膜固态电池技术。4)亿纬锂能将在匈牙利建先进电池工厂，规划产能30GWh/年的圆柱电池，5)预计2027年完成能量密度大于700hkg全固态电池实验室样品制作。6)北京鼓励自动驾驶应用于环卫物流等领域每企业每年支持金额基本状况最高300万元，锂电产业链部分公司3季度业绩环比向上，25年有望出现供需拐点。上市公司数351行业进入23年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有大幅提升可能性，属于中行业总市值（亿元）61,533.32线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【尚太科技】【科达利】【湖南裕能】【天赐材料】：看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德行业流通市值（亿元）52.843.98新材，建议关注【黑猫股份】【天奈科技】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等。行业市场走势对比◆储能：1)11月8日，中国电力企业联合会发布Q3储能数据：装机15.50GWh,独储占比68%，日均等效充放0.55次。2)宁夏发布促进储能健康发展的通知，明确新能源未配储不调度，≥4长时储能按照功率1.2倍折算配储。展望未来，光储发货加20%速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，叠加在手订单支撑估值逐步切25年，10%板块有望迎来戴维斯双击，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，展望Q4,欧洲德语区需求修复、东北欧放量，以及新兴市场进入发货小高峰，排产有望继续向上并进一步强化20%市场对板块25年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】30%电力设备：1)三星医疗全资子公司巴西南森中标巴西ENEL约2.07亿人民币智能电表招标项目，2)平高电气中标国家电网近20亿元采购项目，占去年营收近两成。随着市场整体估值提升，行情有望进入基本面驱动，电网板块依然是强景气度板块之一，有望实现长牛。特高压重点关注：许继/西电/平高南瑞长高等。配网重点关注南网份相关报告颜较高和边际提升较快标的：四方/三星/东方电子。出海重点关注：三星医疗/神马电1、《特斯拉Model3电池升级，东力/金盘科技」明阳电气等，缆再中帆石一次回500kV海缆》◆光伏：3季度板块经营层面环比改善，部分龙头实现扭亏为盈，板块基本面底部已现，202411-03且当前在供给侧出清预期下，经营拐点有望加速到来，全面看多光伏板块，建议重点2、《光伏供给侧改革近期频发，美关注：硅料：【通威股份】【协鑫科技】【大全能源】等：硅片：【TCL中环】【双国商务部考虑撒销部分中国光伏产品良节能】【弘源绿能】等；电池：【钧达股份【仕净科技】等；组件：【隆基绿能】双反关税》202410-27【晶澳科技】【晶科能源】【天合光能】【阿特斯】【横店东磁】等；辅材龙头：【福3、《宁德Q3业绩超预期，光伏行业菜特】【福斯特】【聚和材料】【中信博】【美畅股份】【宇邦新材】等。反内卷达共识》202410-20风电：需求逐步起量，有望迎量价修复，近期，英国Moray West、.Sofia项目加快施工进展，East Anglia2海风项目完成单桩/过渡件交付合同签署，韩国漂浮式4.9GW海风项目投资协议签订，海外海风景气向上。国内海风重点项目陆续开工，明年展望值得期待。江苏2.65GW项目有明显进展、年内开工信息明确，帆石一两回500kV海缆已中标、帆石二EP℃总承包预中标并计划11月底开工，叠加其他重点项目招标、建设有序进行，24下半年以及25年交付量有望明显提升，建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【东方电缆】【中天科技】【起帆电缆】等；请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券ZHONGTAI SECURITIES行业定期报告塔简单桩龙头：【大金重工】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【海力风电】【天能重工】等2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【金风科技】【运达股份】【明阳智能】【三一重能】等3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25年量价齐升弹性可期：【金雷股份】【日月股份】等。■风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分