中信建投期货CHINA FUTURES生物燃料：远水难解欧盟近渴发布日期：2024年5月10日分折师：唐寒英电话：023-81157276期货交0咨询从业值惠：Z0019171深度报告：使用“零碳电力”的电解钼在碳市场中的优势精想关注文末公众号，点击“碳中和研究”活题标签，即可莸取原文核心逻辑与市场消息：今日行情发布日期：2024-5-101、5月9日，欧盟EUA期货收盘价73.62欧元/欧洲生物柴油委员会(EBB)最近发布了大选宣吨，较前一交易日上涨2.36%。言，阐述了其对2024-2029年任期欧盟立法优先2、5月9日，欧盟EUA期货成交量1.74万手，5事项的看法，呼吁制定平衡、包容且可负担的气月期货日均成交量2.82万手，活跃度环比下跌候政策，以满足欧盟到2050年实现净零排放的19.08%。目标。此外BB特别强调了可持续生物燃料在实3、5月9日，欧盟EUA无拍卖。现低碳交通领域的作用，呼吁制定具备吸引力的优惠政策，将交通领域燃料需求从化石燃料转向可持续生物燃料，并适时修订新车二氧化碳排放标准。消息来源：Euractiv后市展望1、短期(1-2个月)，欧央行降息预期有所增按照EBB统计数据，自2008年以来，农业、林业强。基本面欧气供应端挪威检修预期交易或已提和有机废物原料等构成的生物燃料供应量合计增前反映；需求端前期降温过程结束，欧洲天气再加了33.5%，这与高度依赖进口的化石燃料形成鲜度转暖，居民能耗需求有限，工业需求仍显乏明对比。而自从俄乌冲突带来的能源高溢价对欧力；EA反弹高度受限，破除底部震荡局面需要找洲经济产生冲击后，欧盟愈发强调能源主权的重寻更多供给侧扰动线索。要性，因此生物燃料作为欧盟境内可实现稳定增长的能源，得到欧盟内部委员会级别的关注度不2、中期(1-2年)，政策面30及40气候目标颜难理解。为强硬，市场稳定储备机制为EUA底部需求托底，需求侧海运业纳入ETS将带来额外需求，EUA但这并不意味着生物燃料在大选后的前景“一帆反弹空间尚存。但经济放缓预期叠加电力企业退风顺”，欧盟现有反对声音难让生物燃料发挥应煤加速，市场需求呈走弱趋势，EUA反弹高度有有作用：一方面考虑到中国进口生物燃料的“干限。扰”，欧盟政策立场较为谨慎。欧美方面认为部分中国进口生物燃料并不符合标准，并对此启动3、长期(3-5年)，欧盟气候雄心提供向上动反倾销调查；另一方面相关法案对混合配额进行力，但在消费者权益保护及预算压力下，碳税及限制，生物燃料用量存在上限，这其中就包括可补贴等替代品关注度日益提高，EUA长期走势不容再生能源指令(RED III)。乐观。期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011)1461号1中信建投期货CHINA FUTURES重要数据：图表1：咏盟排放配额(EUA)现货拍卖行情EUA拍妻价格CBAM证书价EUA拍卖量拍妻收入(万吨)(万吨)(万政元)2024-05-09#N/A66.53#N/A#N/A2024-05-0868.9966.53231.00424.9515936.69图表3：EUA每日拍量（万吨）150100080010060040050200002021012022-012023-012024-012021-012022-012023-012024-01期货成交量（万手）期货持仓量（万手）2024-05-082024-05-09成交量持仓量71.9273.622.36%1.74-0.8731.160.00现货成交量（手）基差（暾元/吨）2024-05-082024-05-09成交量基差基差率69.8971.412356.00-2958.00-2.213%图表5：Phase4:EUA期现价格及基差（歌元/吨）图表6：各年度12月合约特仓-季节性图（万手）一现货价格一期货价格2020—2021—20222023一202460120100506804060304020202021-012022-012023-012024-0101-0104-0107-0110-01期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011)1461号2