18聚焦气候投融资试点探索实现“双碳”目标新路径“双碳”目标下碳价对气候投融资的影响分析Analysis of the Impact of Carbon Price on Climate Investment and FinancingUnder the Dual Carbon Target摘要应对气候变化已成为目前国际最重要、最紧迫的议题之一。气候投融资作为减缓和适应气候变化不可或缺的基础条件，在支持全球低碳经济发展方面发挥着关键作用。碳市场是气候投融资所需资金的重要来源之一，可为参与碳市场交易企业低碳发展提供资金支持。碳价作为碳市场的关键要素，是利用市场机制应对气候变化的重要手段，也是投融资过程中进行风险和收益评估的基础要素。本文通过分析碳价对能源结构调整、产业结构优化及生产方式转变的影响，进而研判碳价对气候投融资资金流向的影响，提出形成合理有效的碳价格预期、推动碳价融入投融资决策过程等建议。关键词碳价；气候投融资；气候变化；全球气候治理；碳市场■文/葛慧廖原杨林白红春D01:10.14026j.cnki.0253-9705.2022.15.011气候变化已经成为越来越严重的环境问题，对地球场，碳价将通过碳市场推动工业、建筑、交通以及生活方生态系统、粮食安全、公共卫生和安全等都会带来持久而式等领域用能结构优化，加快能源节约型社会建设。各类广泛的影响。随着极端天气频繁发生，全球气温上升更能源消费主体将从能耗强度控制向碳排放强度控制转变，加显著，气候变化的影响越来越显现，逐步转化为近期能源消费总量管理也将升级为碳资产管理。碳排放强度指人类需要共同面对的挑战口。应对气候变化需要巨大的资标将成为企业低碳发展过程中影响融资成本、融资规模的金支持，资金议题也一直是全球气候治理中最为重要的重要评价指标。碳资产也将通过金融手段实现其价值，成关切2-。为企业参与应对气候变化、带动气候投融资规模增长的重近年来，我国大力推进气候投融资发展，积极引导要体现。和撬动更多社会资本进入应对气候变化领域，推动形成绿碳价推动能源供给革命色低碳的能源结构和产业结构。碳市场作为低成本且有效在能源供给侧，碳价的引入不仅增加化石能源消费的碳定价工具，在推动全社会节能技术进步方面起着重要成本，更重要的是将带来化石能源企业违约率的增加。这作用。碳价作为碳市场的核心，对气候投融资的影响传导至银行等金融机构，将增加金融机构的信用风险，进主要表现为通过价格变动推动能源结构调整、产业结构优而促使金融机构加大对清洁能源的资产配置力度，从资金化、生产方式转变，进而影响气候投融资资金流向及投入供给端促进能源供给结构向清洁低碳能源转变，带动更多规模。随者全国碳排放权交易市场（以下简称“全国碳市资金进入清洁低碳能源领域，有力推动清洁可再生能源发场”)的建立，未来碳市场覆盖行业将更加全面，碳价对展，加快提升非化石能源在能源供应中的比重。实现我国碳达峰、碳中和（以下简称“双碳”）目标的作碳价促进能源技术革命用也将更加凸显。本文重点分析碳价对能源结构调整、产碳价将促进能源技术革命，推动相关资金重点支持可业结构优化及生产方式转变的作用，进而明确碳价对气候再生能源、智能电网、非常规油气等技术规模化应用，支投融资的影响机制，为助推“双碳”目标实现提供支撑。持大规模储能、氢燃料电池等技术突破，从根本层面实现降碳增效。随着碳市场的活跃，碳价将促使能源企业深人碳价推动能源结构调整，引导气候投融资流向低碳能源实施创新驱动发展战略，发挥技术进步在降碳增效中的关和技术键作用。同时，碳价也会推动数字化、大数据、人工智能碳价助力能源消费革命技术与能源清洁高效开发利用技术融合创新，形成能源创随着全国碳市场交易开市及更多行业被纳人全国碳市新发展的“聚变效应”。*基金项目：美国环保协会“碳价对气候投融资影响研究"(C)1994-2022 China Academic Journal Electronic Publishing House.All rights reserved.http://www.cnki.net19ENVIRONMENTAL PROTECTION Vol.50 No,15 2022案例分析势。以湖北省为例，自2014年试点碳市场开市以来，湖北本文将以碳价对清洁供暖技术经济性的影响为例，来省产业结构不断优化升级，产业“含新量”“含绿量”不说明碳价通过调整供暖领域能源结构进而对应对气候变化断提高，三次产业结构由2014年的11.6：46.9：41.5调整领域的资金投入产生影响。分别在不考虑和考虑碳价（设为2021年的9.3：37.9：52.86，流向绿色低碳领域的资定220元/：)的情景下，分析燃煤锅炉、空气源热泵（风机金规模快速增长。截至2021年年末，湖北省绿色贷款余额型)、燃气壁挂炉、浅层土壤源热泵、太阳能供热（带辅为7015.33亿元，比年初增长27.81%，绿色贷款总量居中部热)等供暖技术的经济指标变化（见表1）。六省首位。其中，基础设施绿色升级、清洁能源、节能环从表1可以看出，碳价对供暖技术的经济性有较大影保三个产业的贷款余额合计占比80%左右圆。随着我国“双响。在不考虑碳价的情景下，各供暖技术年总成本费用由碳”目标任务进一步落实，全国碳市场进一步完善，碳价低至高依次为燃煤锅炉、空气源热泵（风机型）、燃气壁将推动更多地区优化产业结构，也必将引导更多资金进人挂炉、浅层土壤源热泵、太阳能供热（带辅热）。在考虑低碳产业。碳价的情景下，各供暖技术年总成本发生较大变化，空气碳价推动产业生产率进一步提高源热泵（风机型）年总成本最低，燃煤锅炉最高。未来，产业结构优化升级的另外一个重要表现就是产业生随者碳市场发展及碳价的进一步增长，清洁低碳供暖技术产率的提高。在“双碳”目标下，碳价将引导资金投向高与燃煤锅炉技术相比，经济优势将愈发明显，清洁低碳供质、低排、高效工艺，实现产业生产率快速提升。以钢铁暖技术将因其较低的年总成本优势吸引更多的气候投融资行业为例，我国钢铁行业碳排放量占全国碳排放总量的投人。由此可见，碳价通过对能源结构调整的影响，最终15%,是碳排放量最高的制造业⑨。粗钢作为传统炼钢产能影响气候投融资的投向。主体，在我国产量居高不下。2020年我国粗钢产量为10.53亿t,占全球总产量的56.5%10-山。但从增幅方面来看，碳价推动产业结构优化，引导气候投融资进入低碳产业2017年以来，我国粗钢产量增速已经开始走低。随着相关碳价促进产业向低碳产业转型政策出台，钢铁产能得到压减，尤其是粗钢产能大幅降从我国试点碳市场实践来看，在碳价作用下，试点碳低，如唐山已关闭7座大规模炼炉。未来，伴随高碳价市场市场所在区域产业结构调整已经取得显著成效，高科技产的到来，低效、高排的粗钢生产将会进一步受到限制，高业、新一代信息技术产业、生物医药产业、新材料产业、质、低排、高效的精品钢生产技术将取而代之。现代服务业等低碳排放、高附加值产业呈现较快增长的趋碳价推动生产方式转变，引导低碳投资决策方向表1碳价对各供暖技术经济指标的影响单位：元m2碳价推动企业对环境成本进行量化取暖技术类型初始投资年运行费用年总成本未考虑碳价影响2020年10月20日，中国人民银行等五部门共同发布了燃煤锅炉4517.672.8520.52《关于促进应对气候变化投融资的指导意见》，特别强调空气源热泵“要激发社会资本的动力和活力”，提出“鼓励企业和机(风机型)11015.3422.31构在投资活动中充分考量未来市场碳价格带来的影响”。燃气壁挂炉7019.164.4323.60这就要求企业对环境成本进行量化和风险定价，并在此基浅层土壤源热家20011.5112.6724.17础上对环境绩效进行合理估值，最终将环境绩效纳入企业太阳能供热(带辅热)3504.6022.1726.77利润表。考虑碳价影响以某火电企业开展的以碳价为影响因素的环境风险空气源热泵(风机型)11019.986.9726.94量化分析为例，比较在不同碳价及免费配额情景下，企业浅层土壤源热泵20014.9812.6727.65利润率和资产负债率的变化。其中，碳价的设置结合我国太阳能供热实际情况，有关研究机构、学者对碳中和目标实现阶段的3505.9922.1728.16预测结果及《中国人民银行关于开展气候风险敏感性燃气壁挂炉7023.964.4328.39压力测试的通知》（银发〔2021）220号)中关于压力测燃煤蜗炉4527.142.8529.99试情景的碳价设置，将碳价设定在50元/t~1000元/t。免(C)1994-2022 China Academic Journal Electronic Publishing House.All rights reserved.http://www.cnki.net