中国银河证券研究院CHINA GALAXY SECURITIES行业月报●电力设备及新能源2024年07月02日P2024版全球海风报告发布，海风装机电力设备及新能源23-28CAGR达25%6月行业动态报告推荐(维持)核心观点：分析师周然:(8610)809276362023-2028年全球海风CAGR达25%，中欧主导增长。GWEC数据显示，2023☒：zhouran(@chinastock.com.cm年全球海风新增装机10.9GW,同比增长23.7%，2023年海风新增装机仅次于分析师登记编码：S01305140200012021年的21.1GW;预计2024年全球海风新增装机17.8GW,同比增长63.9%。2024-2033年全球海风新增装机总量达422GW,海风份额将从2023年的9%研究助理增加到2033年的25%。从装机节奏来看，2/3新增装机将来自于2028-2033黄林年，其中2028年/2032年全球海风新增装机将达到32.8GW166.2GW.2023-2028:(8610)80927653年CAGR达25%，2028-2033年CAGR达15%。中国、欧洲保持领先，北美及漂浮式海风节奏放缓，但前景依旧广阔。根据GWEC数据，2023年全球漂浮式海风新增装机48MW。由于成本高昂、基础标准化程度低、缺乏满足基地制造和组装港口及支持安装系泊和锚定的船只，GWEC下调装机总量和节奏。GWEC预计2029年及之后漂浮式进人商业化阶段，2024-2033年新增装机总量将有92%将在2029年以后实现。具体而言，GWEC预计2028年/2033年全球漂浮式海风新增装机0.9GW/8.3GW.2023-2028年CAGR达82%，2028-2033年CAGR达54%。1)新能源汽车：2024年5月国内销量为95.5万辆（同比+33.19%）：2)光伏：2024年5月新增装机19.04GW(同比+47.6%)；3)风电：2024年4月新增装机2.92GW,(同比+35.19%)：4)电力投资：2024年1-4月电网投资1703亿元（同比+21.6%）。最新观点与投资建议：电网：海内外电网建设高景气，推荐把握三大受益领域：1)特高压直流是电网投资的基本盘，柔直趋势明确。重点关注国电南瑞(600406.SH)、许继电气(000400.SZ)、中国西电(601179.SH)、平高电气(600312.SH)、特变电工(600089.SH)、四方股份(601126.SH)等；2)智能电表享海内外双升红利。重点关注海兴电力(603556.SH)、三星医疗(601567.SH)、林洋能源(601222.SH)、许继电气(000400.SZ)、国电南瑞(600406.SH)、科陆电子(002121.SZ)、东方电子(000682.SZ)、炬华科技(300360.SZ)、威胜信息(688100.SH)(计算机组覆盖)：3)数智化坚强电网涌现出一些细分领域“小而美”的蓝海市场，比如虚拟电厂、功率预测、数字李生等，建议关注国电南瑞(600406.sH)、国网信通(600131.SH)、东方电子(000682.SZ)、金智科技(002090.SZ)等。储能：我们认为当前全球局势复杂变化将加速能源转型，积极看待海外光储市场需求，建议关注盈利较强、品牌渠道占优的逆变器企业。国内2023年新型储能装机超45GWh成绩亮眼，24年储能依旧是增速最高赛道，高竞争与高增长共存，国内招标趋严，看好具备规模、品牌优势的头部企业以及建议提前关www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明中国银河证券CHINA GALAXY SECURITIES行业月报注长时储能领域，如固德威(688390.SH)、德业股份(605117.SH)、派能科技(688063.SH)、阳光电源(300274.SZ)等。光伏：23年装机超预期，高基数下24年增速大概率将下台阶。当前价格均处于历史低位，全产业链毛利超趺至负值，供给端出清信号已经频现，积极看好24H1光伏迎来周期上行的机会。推荐成本优势大、N型料出货顺利的硅料企业，坚持看好HJT长期发展机会，建议关注与新技术绑定较强的辅材企业，如通威股份(600438.SH)、东方日升(300118.SZ)、协鑫科技(3800.HK)等。厘电：最新碳酸锂价格持续下滑，我们预计2024年国内新能源销量1186万辆，行业增速进一步下台阶至25%：海外市场渗透率提升空间更大。未来竞争加剧下，建议关注前期调整较深、出海布局领先的材料企业，如当升科技(300073.SZ)、容百科技(688005.SH)、天赐材料(002709.SZ)、贝特瑞等(835185.BJ)。风电：1)海风：国内市场，广东帆石一Ⅲ标段风机和基础招标，阳江帆石二1GW海风项目风机招标，阳江青洲五、六、七项目建设规划批前公示：江苏海风审批加速，部分项目有望6月并网。浙江、海南、上海、山东等海风大省进展进展较快。我们预计海风2024年/2025年新增装机10-12GW16-20GW,深远海趋势不变。建议重点关注海风相关标的东方电缆(603606.SH)、起帆电缆(605222.SH)、大金重工(002487.SZ)、天顺风能(002531.SZ)、海力风电(301155.SZ)、泰胜风能(300129.SZ)。2)分撒式风电：发改委等三部门联合印发《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》，优化审批流程并明确项目收益保障及分配机制，以村企合作为主要形式，鼓励通过土地使用权人股等方式共享项目收益，分散式风电2000GW装机发展潜力有望挖掘。我们预计24-25年分散式风电装机有望达10GW年，十五五期间平均约20GW/年。重点关注已落地分散式风电项目整机企业金风科技(002202.SZ)、运达股份(300772.SZ)、三一重能(688349.SH)以及陆风零部件厂商天顺风能(002531.SZ)、金雷股份(300443.SZ)、日月股份(603218.SH)。3)出海：根据GWEC数据，2024-2028年全球海风/陆风新增总装机量138GW/653GW,CAGR达28%/6.6%。2024-2028年欧洲新增海风44%的份额安装在英国，德国15%,波兰11%，荷兰8%，法国6%，丹麦5%。整机方面，2023年金风科技和远景能源占据绝对优势，合计达77%，紧随其后的是运达股份、中国中车(机械组覆盖)、三一重能和明阳智能等；塔筒方面，大金重工2022已斩获欧洲英、法、德、丹麦、苏格兰等国海风项目订单93亿元（不包括未公开金额的项目)：天顺风能收购德国工厂，聚焦单桩，设计产能50万吨，预计2025年投产：海缆方面，东方电缆多次中标欧洲海缆项目，有望获取外溢缺口。建议关注出海顺利的金风科技(002202.SZ)、三一重能(688349.SH)、东方电缆(603606.sH)、大金重工(002487.SZ)、天顺风能(002531.SZ)。风险提示：行业政策不及预期的风险：新技术进展不及预期的风险：资源品或零部件短缺导致原材料价格暴涨、企业经营困难的风险：海外政局动荡、贸易环境恶化的风险。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2