!证券研究报告长江证券行业研究丨行业周报电气设备出海蔚然储能行业6月景气判断报告要点6月国内外两大光储盛会相继召开，众多企业携储能相关解决方案面向全球市场，签署多项出海合作和订单，再此印证海外储能对中国产业链的依赖、需求之旺盛。基本面方面，5月国内装机和中标延续高增，系统中标价格企稳。海外方面，美国大储并网瓶颈逐月缓解，继续看好高增机会，新兴市场方面澳洲、智利、欧洲开工及规划表现出较强景气。欧洲户储目前看需求仍在恢复阶段，静待降息、新一轮产品周期对需求的拉动。分析师及联系人邬博华曹海花叶之楠SAC:S0490514040001SAC:S0490522030001SAC:S0490520090003SFC:BQK482请阅读最后评级说明和重要声明电气设备2024-0630行业研究|行业周报出海蔚然储能行业6月景气判断投资评级看好丨维持本月亮点：内外双展驱动，出海合作频出市场表现对比图（近12个月）6月国内外两大光储盛会相继召开，众多企业携储能相关解决方案面向全球市场，签署多项出海合作和订单，再此印证海外储能对中国产业链的依赖、需求之旺盛。储能产品方面，大容量、5%集成、构网是主旋律。新产品中314+电芯被广泛应用，500A+电芯即将量产，集装箱产品集0成化趋势确定，构网型PCS成为多个头部厂商强调重点。国内储能：5月装机延续高增，系统中标价格企稳5月国内储能景气持续，全国新型储能装机1.38GW2.97GWh,同比增长86%/106%，延续高增态势，新增项目中电网侧功率占比持续提升至76%。大储中标方面，5月国内储能项目中标10.8GWh,同比增长71%，其中储能EPC为6.4GWh,储能系统12GWh,框架采购3.2GWh,相关研究储能系统中标价格有所企稳。用户侧备秦方面，5月全国备秦总规模1.57GW4.08GWh,环比·《光状花语第28期一光状供给侧近期发生了增长51%74%，同比延续高增，细分强景气。甲些变化？》2024-06-25海外储能：美国大储瓶颈逐步好转，新兴市场大储高景气·《如何看待特高压柔直与交流可研招标放量》2024-06-162024年5月美国大储并网1073MW,同比增长608%，环比增长105%，1-5月累计并网·《光状花语第27期一一SNEC2024亮点回顾》2.83GW,同比增长269.7%，并网延迟问题逐月缓解。另外，5月EA上调全年并网预期，预2024-06-16计全年并网14.34GW,对应同比增速120%。新兴市场方面，24Q1澳洲共1.64GWh储能得到财务承诺，同比增长310%；新增开工项目2.5GWh,同比增长213%；新增投运0.1GWh,同比增长669%，延续高增态势，智利5月新增大储投运17MW,新增在建及测试项目187MW,新增规划项目631MW。储能收益：5月国内商业模式加速完善，美国大储收益延续增长国内大储方面，5月多地现货市场套利空间同环比提升，华东、山西和湖南出台辅助服务相关政策，价格机制不断趋向完善，另外河南、江苏分别就源网荷储“隔墙售电”和储能参与需求侧响应开启先行试点·英国大储方面，5月收入环比小幅下降，但储能电站通过实施新的运营策略，收益得到大幅提升。美国大储在Q1淡季平均收益仍然同比提升4.43%，预计全年维度超额收益空间扩大幅度更高。产业链：4月电芯出货18.6Gh,逆变器出货环比回升4月国内储能电芯出货量18.6GWh,同比增长27%。其中宁德时代、亿纬锂能、瑞浦兰钧、比亚迪出货量分别为7.0、3.0、1.8、1.5GWh,市场份额分别为38%、16%、9%、8%，排名前四，较2023年全年出货格局来看，宁德时代、亿纬锂能市占率有所提升。5月逆变器出口7.80亿美元，环比+12%，出口景气度持续提升，重点市场基本都实现环增，欧洲需求加速启动，美国市场有所复苏投资：户储静待拐点，大储有望超预期年内景气较高的是海外大储，产业链龙头有望受益，此外也有弹性的黑马集成标的。国内大储需求端持续验证高增长，有优质项目获取能力的标的也有望兑现盈利。海外户储目前处于基本面的左侧，但随着下游库存去化完成，需求得到恢复，可逐步配置系统及逆变器环节。风险提示更多研报请访问1、储能装机低预期；2、市场竞争风险，长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明