!证券研究报告长江证券行业研究丨专题报告丨电气设备光伏花语第29期经济性与构网技术，打造100%光储之城报告要点通过分析沙特的100%新能源城市项目，我们发现大型离网光储作为相对刚性的光储需求，其经济性亦已经初步达到了平价的水平，潜在需求有望在未来快速增多，对于打开光储市场空间具有重大的意义。同时大型离网储能在技术层面也提出更高要求，构网技术或是未来“兵家必争之地”，龙头企业在该领域有更深厚的技术储备和国际化项目经验。分析师及联系人邬博华曹海花SAC:S0490514040001SAC:S0490522030001SFC:BQK482请阅读最后评级说明和重要声明电气设备2024-0630光伏花语第29期行业研究！专题报告经济性与构网技术，打造100%光储之城投资评级看好丨维持沙特100%新能源之城，标志离网光储正起势市场表现对比图（近12个月）自2016年沙特推出2030愿景计划，沙特便一直致力于摆脱以石油为依赖的经济结构，寻求经济多元化、可持续发展。从目前沙特投建的项目中，不难看出其能源转型的决心，比如新未来城NEOM、沙特超豪华度假综合体Amaala.、红海新城等。上述核心理念就是实现100%可再生能源（光伏为主）自供，其实现路径主要是大型离网光储。事实上大型离网光储的发展趋势近年来已愈发明确，除了沙特之外，其他地区包括中亚、中国、非洲、北美等，也将出现越来越多的大型离网光储需求。因而沙特100%新能源城市的构建，是大型离网光储的开端。经济性和构网技术，助力实现离网光储实现大型离网光储的发展愿景，一要靠成本下降，提升光储经济性，实现深度的、彻底的光储相关研究平价。二要靠技术进步，实现储能构网。·《光状花语第28期一一光状供给侧近期发生了哪些变化？》2024-06-25经济性角度看，以阳光电源Amaala165MW光伏+160MW760Mh离网光储项目为例，我们·《如何看待特高压柔直与交流可研招标放量》测算该项目RR为3.4%，度电成本为0.29元kWh。可见，该项目度电成本已经低于一般煤2024-06-16电的度电成本0.3元kWh,即实现光储平价。考虑到该项目为沙特的计划性工程，且离网本身·《光状花语第27期一一SNEC2024亮点回顾》是相对刚性需求，该度电成本下项目已经有足够建设动力·同时该项目储能配置比例高达2024-06-16461%,远高于存量的绝大部分光储电站，充分表明100%光储平价时代亦已不远，技术角度暑，大型离网光储的核心技术就是构网。构网型储能(Grid Forming)是近年兴起的进阶技术，简单来说就是不仅具备跟网型储能(Grid Following)具备的基本功能，更要负责支撑电网、构建电网。对于孤岛、园区等离网场景，由于没有和大电网链接，需要完全依靠构网型储能以维持电网的频率和电压稳定，构网储能为了解决上述问题，需要攻克连续高低压穿越、柔性惯量支撑、黑启动等核心技术，技术难度远高于传统的跟网型储能。目前，头部储能企业大多具备或储备了构网储能技术，但由于该技术需要PCS超高的过流能力和控制能力，对技术研发和成本控制有较强要求，因而不同企业的构网技术水平参差不齐。阳光电源在大储领域进入较早，研发投入规模领先行业，创新性发布了干细胞电网技术，并于近日收获了业内首个光储全场景构网实证报告，充分验证了其全场景构网能力。华为在构网储能技术上亦有较高实力，其开创性研发了虚拟同步发电机技术，红海新城项目中华为的组串式储能变流器建立稳定电网的同时可以实现100%新能源微网下连续故障穿越，并支持GW级黑启动。光储需求空间打开，构网储能龙头受益总结来看，大型离网光储作为相对刚性的光储需求，其经济性亦已经初步达到了平价的水平，潜在需求有望在未来快速增多，这对于打开光储市场空间具有重大的意义。短中期维度，供给周期波动固然困扰行业，但是长期看，需求才是板块的核心驱动，光伏和储能行业依然那程万里。不过大型离网储能也在技术层面提出更高要求，以连续高低压穿越、柔性惯量支撑、黑启动等为核心技术的构网型储能，将是未来储能系统集成企业的“兵家必争之地”，龙头企业如阳光电源、华为等在该领域有更深厚的技术储备和国际化项目经验，有望充分受益于行业趋势。风险提示1、全球装机需求不及预期；更多研报请访问2、新技术落地进展不及预期。长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明