中信期货CITIC Futures中信期货研究能源转型与碳中和专题报告203060双2023-10-24投资咨询业务资格：CCER重启如何影响中国碳市场？证监许可【2012】669号报告要点能源转型与碳中和组研究员：2023年10月20日，生态环境部、市场监管总局联合发布《温室气体自愿减朱子悦排交易管理办法（试行）》，标志着暂停6年的CCER项目即将正式重启。本文对该从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871试行办法与数月前的征求意见稿进行了详细对比及解读；结合CCER市场重启，我们也对中国碳市场未来的进展做出了展望。CR正式重启，碳市场开启新阶段。此次管理办法（试行）相较于征求意见稿主要明确了以下几点：1.明确CCER减排量产生时间和项目减排量有效期。2.CCER管理办法对额外性的表述更为精确。3.CCER签发流程简化，项目业主、核查机构将受多方监管。4.CCER管理办法明确旧项目登记及备案减排量。5.未来CCER方法学或更为开放。从C心ER规模来看，目前仅火电被纳入全国统一碳市场，若以我国碳配额总量规模约45亿吨(2013-2019年)、单价50元/吨、CCER抵消上限5%计算，初步估计CCER的203060双市场最大需求量将超2亿吨、经济价值超百亿元。若假设八大行业均纳入全国碳市场，预计控排碳排放量约80亿吨左右，若维持CCER抵消上限5%，预计未来CCER市场需求逾4亿吨。由于C心ER签发已经停滞多年，市场预计CCER目前存量不到1000万吨，存在明显的供需缺口，仅靠现存的CCER已明显不足，市场亟待补充新的CCER。载至8月15日碳配额收盘价报70.07人民币/吨，创全国碳市场成立以来最高碳价。主要因：(1)碳排放配额结转方案落地，留存碳配额出现惜售现象，市场供应量偏紧。控排企业手中的配额结余被正式认定为有价资产。(2)2021-2022年度履约期将至，控排企业有清缴履约需求，市场需求量上行。预期四季度碳交易量及价格或有进一步提升可能。从首个履约期来看，2021年下半203060双碳年也出现过碳配额价格及交易量上行的情况。2021年8月-12月，碳价由45人民币/吨提升30%左右至60人民币/吨，交易量在11月及12月集中放量。从节奏来看，11月及12月履约期到来时，成交量及碳价仍将有上行空间。风险提示：宏观政策转向，海外经济责退。2030602030605置要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到成阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，自在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任句内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。2030中信期货中信期货研究能源转型与碳中和专题报告203060CITIC Futures目录摘要：1一、CCER正式重启，碳市场开启新阶段1、明确CCER减排量产生时间和项目减排量有效期2、CCER管理办法对额外性的表述更为精确203、CCER管理办法弱化流程，加强监测…4、CCER管理办法明确旧项目登记及备案减排量.5、CCER方法学或更加开放.….4二、CCER重启的影响.1、CCER市场规模或超百亿元，未来或翻倍2、CCER供需缺口明显，亟待补充新项目…3、CCER重启有望提升碳交易市场活跃度，助力碳金融市场创新三、全国碳市场交易展望…1、碳排放配额结转方案落地，第二履约周期即将到来.…2、全国碳配额价格或继续上行免责声明…8203060双碳文库060双碳文库3060双碳文库060双碳203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳203060双/女库203060双/女库203060双/女库203060双碳2/8