国信证券GUOSEN SECURITIESESG专题研究ESG+高股息投资策略核心观点资本市场逐渐油“融资市”向“投资市”转变，公司治理发挥的作用速发凸显。A股市场正处于由融资市场向回馈市场的关键转型期，投资者持有股票021-60933132021-60375429wangkai8@guosen.com.cn资产的收益主要源于资本利得和股息收益。与发达国家资本市场相比，A股S0980521030001S0980523090002市场分红回购规模仍有待提高，投资者的收益来源仍较为单一，且容易受到市场波动的影响。投资者持有股票资产的收益主要源于稳定性相对较低的资010-88005492本利得，大部分投资者未能充分享受到上市公司发展带来的红利，特别是A基础数据股市场在2021-2023三年时间里震荡回调，资本利得侵蚀了此前的投资回576602-130报，为了实现更加稳定和多元化的收益，A股市场未来将进一步优化分红政1696.34-5.30策，鼓励上市公司通过现金分红和股票回购等方式回馈投资者。AH股价差指数146.2868.35/62.57市场走势高股惠与SG的公司治理维度理念高度契合。一方面，ESG语境中的公司治理维度，要求上市公司在追求经济效益的同时兼顾利益相关者权益，在不影响公司运营的前提下，提高分红比例，是让利益相关者共享上市公司发展成5.0果的必要举措。另一方面，E$G评级较高的上市公司，多为公司治理体系完善，处于成熟期的公司，这些企业盈利和现金流稳定，高度契合高股息特征。5.010.015.0分红和回购制度是推动资本市场转型的重要抓手。在海外成熟资本市场中，分红回购也是股票资产的主要收益来源之一，为股市的稳定增长提供了坚实资料来源：万得、国信证券经济研究所整理的支撑。资本市场在相关监管政策的引导下从“融资市”向“投资市”转变相关研究报告过程中，分红和回购制度的完善和实施，是构建以投资者为本资本市场的重要一环。提高上市公司分红回购规模能够更好地保护投资者权益，有助于资本市场可持续发展。2024-07-14《生题投资月度观察一一无人驾驶商业化落地、车路云持续催E+高股惠策略具有可行性。在当前的市场背景下，高股息策略能够提供稳《专题研究相对股息率方法在海外服市应用初探深一一2024-07-12定的现金流回报、增强投资者信心、并提升资本增值潜力和抗风险能力，策略收益显著占优。在高股息策略中整合E$G策略，进行正面筛选或者负面剔除，能够进一步增厚投资收益，同时降低投资组合的收益波动率。风险提示：(1)监管政策落地时点和节奏的不确定性；(2)海外地缘政治不确定性。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES内容目录政策基调转向，高股息优势凸显..…45E$G与高股息策略展望.，26请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容