财通证养CAITONG SECURITIES于无声处听惊雷三中全会的改革走向■证券研究报告核心观点SAC证书编号：S0160523030002chenxing@ctsec.com二十届三中全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，新华社受权发布全文，那么，全面深化改革到底在哪里“更进相关报告了一步”？我们通过逐条解读《决定》全文，描摹了改革全貌。总结来看，以下方面值得重视：1.《极端天气扰动开工一实体经济图请2024年第27期》2024-07-202.《放缓的症结何在？—二季度经济注意改革两个阶段的划分。本次《决定》将十一届三中全会以来的改革划数据解读》2024-07.15分为两个阶段，一是十一届三中到十八届三中之间的改革开启阶段，二是十八3.《一颗子弹，几多出口？一特朗普届三中之后的全面深化改革阶段。而两个阶段既有继承，也有区别。遇刺事件解读》2024-07-15本轮改苹注重系毓果成、顶层设计和实际效果。区别于改革的起步阶段，本轮改革一是注重系统集成和顶层设计，在宏观调控体系、外贸体制和科技创浙体制等诸多方面，都强调了制度化建设的必要性。这意味着本轮改革并不是具体领域的小修小补，而是对发展全面思考后的通盘部署：二是更为强调改革实效，如简明地设定改革完成的时间表。”本轮改革聚焦点在于新质生产力。对于新质生产力的支持体制建设，如教育、人才和科技，《决定》都做了大量和细致的部署，为科技创新增添了活力，为科技人员创新活动“松绑”。需要注意的是，新质生产力不仅包括新兴行业，国企与民企，仍然“毫不动摇”。《决定》强调对于国企，改革要明确核心和主业，并调整对国有企业评价机制与核算方式，加入“履行战略使命”的评价：而对于民营经济，重点聚焦于对民营经济支持的制度化安排，特别是提出要制定民营经济促进法，另外还有其它很多配套的体制机制建设。不过，对于民营企业自身，也有相应地要求，特别提到了企业合规和廉洁风险的防范。经济改革落脚在财税与金融。财税改革围绕预算、税收和央地关系三个方面展开，其中预算强调全口径把依托行政权力、政府信用、国有资源资产获取的收入全部纳入进来，事实上是着力拓展收入的来源。税收制度改革围绕两个方面：一是研究和新业态适应的税收制度：二是健全直接税体系，特别是针对资本和财产所得的征收。央地关系上，适当增加地方自主财力与中央事权，对地方专项债提供了更大作用发挥的空间。对于金融体系改革，本轮更加注重金融体系的宏观管理，如对央行以及货币政策传导提出了直接要求。对于资本市场发展，《决定》延续了之前的政策思路，不是单方面强调其融资功能，而更注重投资和融资两方面功能的协调。此外，《决定》对于金融监管提出了更高要求，强调要制定金融法，使得监管行为有法可依。风做提示：政策变动不及预期，经济运行出现系统性风险，政策实施进度不及预期。请阅读最后一页的重要声明！财通证养CAITONG SECURITIES宏观点评/证券研究报告内容目录一、进一步全面深化放革、推进中国式现代化的重大意义和总体要求…(1)进一步全面深化改革的重要性和必要性。…(2)进一步全面深化改革的指导思想。(3)进一步全面深化改革的总目标。…8二、构建高水平社会主义市场经济体制8(5)坚持和落实“两个毫不动摇”。(7)完善市场经济基础制度。…三、使全推动经济高质量发展体制机制…12(8)使全因地制宜发展斯质生产力体制机制。(10)完善发展服务业体制机制。13(12)使全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。四、构建支持全面创新体制机制…14(15)深化人才发展体制机制改革。1616(16)完善因家战略规划体系和政策航筹协调机制。1717六、完善城乡秋合发展体制机制…(20)使全推进断型城镇化体制机制。…(21)巩国和完善农村基本经营制度。21七、完善高水平对外开放体制机制…谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2