SINOLINK SECURITIES2024年07月21日公用事业及环保产业行业研究买入（维持评级）行业周报证券研究报告国金证券研究所分析师：苏晨（执业S1130522010001)联系人：唐执敬suchen@gjzq.com.cntangzhijing@gjzq.com.cn先进煤电减碳技术在日本的试点和发展前景对比行情回顾：■本周(7.15-7.19)上证综指上涨0.37%，创业板指上涨2.49%。公用事业板块上涨1.54%，煤炭板块上涨0.90%，环保板块下跌1.41%，碳中和板块下跌1.24%。每周专题：■7月15日，国家发改委、能源局印发《煤电低碳化改造建设行动方案(2024-2027年)》中提到的煤机改造建设方式主要有：①生物质掺烧：②绿氨掺烧：③碳捕集利用与封存。国外智库TransitionZero在2M22发布的一篇报告中讨论了掺氨燃烧、IGCC和CCS等先进煤电减碳技术在日本电力部门减碳中扮演的角色。■TransitionZero认为煤电渗氨燃烧在实现减排目标方面存在局限性：1)减碳空间有限。煤机50%修氨燃烧时度电碳排放强度与燃气轮机联合循环系统基本相当，不足以实现IEA净零情境下所要求的、日本电网在2030年所需达到的度电平均碳排放强度。2)能量转换效率较低，绿氨的电对电转换效率仅约22%。3)氨气在燃烧过程中容易与氧气产生反应形成氮氧化物致空气污染。不过针对氮氧化物问题，日本JEA公司掺氨燃烧示范项目最新测试结果积极：燃烧过程中产生的氮氧化物(N0x)水平不高于完全烧煤时、硫氧化物(S0x)减少20%、温室气体N20生成低于检测阀值，且可操作性不亚于完全烧煤时。对于煤电+CCS项目，TransitionZero认为CCS项目虽然也将存在约20%的能量折损，但制约日本大规模发展CCS的关键还是地质封存厂址有限的问题。行业要闻：■7月17日，华电青岛200万千瓦海上风电项目前期技术服务中标结果公示。公告显示，中国电建集团中南勘测设计研究院有限公司成功中标该项目，中标价格为7865万元。◆华电国际7月18日公告称，拟通过发行普通股(A股)及支付现金的方式购买8家电力企业股权，并募集配套资金，这些资产的转让方分别是：华电集团、福建华电福瑞能源发展有限公司、中国华电集团发电运营有限公司。公告称，本次交易预计不构成重大资产重组，不构成重组上市，但构成关联交易。华电国际申诗公司股票于2024年7月19日开市起停牌，停牌时间预计不超过10个交易日。■7月18日，重庆黔江区首座110千伏储能电站正式并网投运。项目总投资1.5亿元，储能装机容量50MM/100MWh,由1台63兆伏安主变压器和10套储能单元组成，每套储能单元包括2台藓酸铁锂储能电池舱和4台储能升压变流一体机。按照计划，这座110千伏储能电站将纳入重庆电网统一调度管理，参与全市电网调峰调频，增强迎峰度夏期间的电力保供能力。按照每天“两充两放”计算，全年可消纳新能源电量约6000万千瓦时，相当于节约标准煤约8000吨，减排二氧化碳2万吨。投资建议：■火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如浙能电力、皖能电力。水电板块：建议关注水电运营商龙头长江电力。核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电。新能源板块：建议关注综合能源运营商南网能源。风险提示：■电力板块：新增装机容量不及预期：下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期：电力市场化进度不及预期：煤价维持高位影响火电企业盈利：补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。■环保板块：环境治理政策释放不及预期等。国金证券扫码获取更多服务行业周报内容目录473.行业数据跟踪993.2天然气价格跟踪.…111212131414图表目录图表1：本周板块涨跌幅。…4图表2：本周环保行业细分板块涨跌幅...图表3：本周公用行业细分板块涨跌幅…图表4：本周公用行业涨幅前五个股.图表5：本周公用行业跌幅前五个股5图表6：本周环保行业涨幅前五个股5图表7：本周环保行业跌幅前五个股…5图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股….5图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况.。6图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价情况（风险溢价=板块PE估值/沪深300指数-1）·....·6图表12：各项先进煤电技术的减碳潜力情况。7图表13：天然气与氨气燃烧的化学反应式…图表15：煤电厂胺基溶剂吸收法燃烧后碳捕集系统流程示意图。9图表16：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价.·10图表17：广州港印尼煤库提价：Q5500…1011图表19：北方港煤炭合计库存（万吨)。11