海通國際行业研究/机械工业/电气设备证券研究报告HAITONG行业专题报告2023-10-11特高压建设持续推进，电网自动化、数字Qing Fangqing.fang@htisec.com化亦为电网重，点投资领域Jie Wu投资要点：j.wu@htisec.comYubin Taoyb.tao@htisec.com20电力设备2023半年报撕况。一次设备归属#公司净利润同比增1014%。各板块的净利润变动分别为：输变电+11.56%，配电-74.26%，低压电气+14.35%，铁塔电缆+28.69%，发电设备+104.74%，电机及零部件-52.99%。3060双碳文库二次设备归属#公司清荆涧周比增3273%。各板块的净利润变动分别为：智能电网+13.82%，智能用电+82.05%，电厂等自动化-175.98%，工控&节能环保+22.27%,电源+111.59%，智能表+20.52%。·板块估值及涨跌幅。从不同行业的PE估值对比来看，基于2023年预期EPS(wid一致预测)，电气设备板块平均市盈率达16倍，位处各行业估值的上游水平。从电气设备板块与其他板块走势的对比来看，年初至10月10日，电气设备涨幅约11%。·特高压建设持续推进。今年，川渝、胜利、黄石等特高压交流工程，金上-湖北、陇东山东、宁夏湖南、哈密重庆特高压直流工程路线核准开工，特高压交直流揄电同道建设加快。203060双碳文库20我们认为，在大型风光基地项目建设并网工作稳步推进的背景下，基于国家能源局及国网的规划，为了服务好沙漠，戈壁、荒漠大型风电光伏基地建设，支撑和促进大型电源基地集约化开发、远距离外送，特高压建设有望持续推进。关注特高压核心标的。特高压直流核心标的：国电南瑞、中国西电、许继电气等。特高压交流核心标的：平高电气、中国西电等。建议关注细分领域分接开关内资龙头：华明装备。·电网自动化升级：新型电力系统重点授责方向之一。在碳达峰、碳中和目标的指引下，我国能源行业正加快推进绿色低碳转型进程，数字电网建设提升了新能源消纳水平和能源综合利用效率，电网自动化、数字化、智能化是重点投资领域。建议关注调度、配网自动化相关企业：国电南瑞、东方电子、四方股份、203060双碳文203积成电子等。智能电表：断标准推动行业发展，原有产品存在替换需求，行业处升饭替换上C行周期。构建新型电力系统建设中，C智能电表的战略地位明显提升，未来将增加更多高级应用需求。此外，智能电表产品具有相对园定的使用寿命，检定周期一般不超过8年，行业存在原有产品替换需求。遮议关注智能电表弹性标的：炬华科技等。。工控：后续需求有望进一步复苏，进口誉代有望加速。中国制造业客户更倾向本研究报告由海通国际分销，海通于选择“国产化、定制化、多产品组合解决方案”的工业自动化供应商。我们认为，部分本土优质企业拥有“多层次产品综合解决方案、定制化解决方案、性价比高、国际是由海通国际研究有限公司，快速响应客户需求”等优势，有望加速对外资品牌的替代。我们认为，随着制造海通证券印度私人有限公司，海通业景气水平持续玫善，工控需求有望进一步复苏。建议关注工控标的：汇川技国际株式会社和海通国际证券集团术、信捷电气、步科股份、伟回电气、麦格米特、雷赛智能等。○其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集·低压电气。关注核心标的：宏发股份、正泰电器、公牛集团、良信股份等团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际·风险提示。电网建设进度不达预期，经济大幅下行影响工控产业需求，渐能源的分析师证明，重要被露声明和免汽车发展不达预期，大宗原材料价格波动影响盈利水平。责声明，请参阅附录。(Please seeappendix for English translation ofthe disclaimer）请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明海通國際2HAITONG行业研究·电气设备行业23060双碳文库目录603060碳文60双电力设备2023半年报概况.…1.12023半年报概况一次设备：特高压建设快速推进…2023上半年细分板块梳理6203060双碳文库2.22023上半年细分板块分析之次设备：特高压、电网自动化、数字化是电网投资重点领域，工控需求后续有望进一步复苏103.12023上半年细分板块梳理103.22023年上半年细分板块分析…4.12023年上半年各公司归母净利润排序.16203060双碳文库特高压、电网自动化、数宇化为电网重点投资领域，后续工控需求有望进一步复苏5.1板块估值及涨跌幅185.2特高压：建设需求迫切，持续推进185.3工控：后续需求有望进一步复苏，进口替代有望加速195.4195.5低压电气：建议关注核心标的19203060双碳文库603060双碳文库3060双碳文库060双碳203060双碳文イ203060双碳文库203060双碳文203060双碳请务必阅读正文之后的信息拔露和法律声明