建筑装饰/行业专题报告/2023.10.14财通证养CAITONG SECURITIESCCER重启在即，建筑建材受益可期■证券研究报告CCER碳市场专题报告最近12月市场表现核心观点CCER有望重启，碳配颜扩容漾发新动力。CCER即中国核证自愿减排量，是对我国境内的可再生能源项目、林业碳汇项目等的温室气体减排的量化核证，与碳配颜(CEA)共同构成碳交易体系。CCER市场曾于2012年上线，212017年3月项目申请暂停，目前处于存量市场阶段。近几年来，伴随政策面陆续释放CCER市场建设的信号，以及需求面存量市场的供不应求，CCER重启箭在孩上。根据北京绿色交易所预测，未来碳市场向非电领域拓展覆盖八大重点排放行业后，碳配颜有望提升至80亿吨，CCER需求将会上升至4亿吨0222/年，实现大幅扩容。CCER项目开发端：重点关注可再生新能源和林业碳汇CCER项目。SAC证书编号：S0160522070001I)可再生新能源CCER:可再生能源作为清洁能源降碳效果显著，由于其技bich@ctsec.com术较为成熟，有望优先受益于CCER重启，成为项目供给的主力军：2)林业碳汇CCER:林业碳汇项目在CCER项目中占比仍较低，截至2017年暂停签相关报告发时林业碳汇在CCER审定项目和备案项目中的占比分别为3.38%和1.51%。1《Q2经营增速放缓，部分子行业边同时，叠加其负排放效益与持续满足颜外性的特征，长期来看有望在CCER项际改善》2023-10-09目中提升占比。根据我们的测算，在50元/吨的CCER价格和0.7吨/亩的造林2.《从十一出行看建筑行业变化》碳汇生产量中性假设下，每亩造林面积存在35元的潜在规模，林业碳汇项目2023-10-09规模提升潜力可期。3.《回顾历史，化债期间基建投资表现如何》2023-09-25配颜使用端及工程改造端：水泥、钢铁行业节能降碳已成为大势所楚。1)水泥生产行业：截至2021年7月，中国水泥的产量占全球总产量的55%，中国水泥行业产生的二氧化碳占中国总排放量的13%14%，碳减排压力较大。传统方式基础上，多家水泥企业将BPV付诸于实践，光伏发电或在未来助力更多企业低碳减排：2)钢铁生产行业：从我国分行业的碳排放情况来看，2019203060双碳文库20306年黑色金属治炼及压延稳居第二大排放部门，且其碳排放量在全行业占比不断提升，中国钢铁工业减碳势在必行：3)技术升级及工程施工行业：基于水泥、钢铁企业低碳减排的必要性，绿色产能技术改造工程符合减碳趋势，同时装配式建筑及BPV建筑一体化工程能够有效降低碳排放，符合绿色建筑发展大方向。授资建议：在碳市场不断完善与CCER重启的趋势下，我们建议关注以下相关企业：1)碳抵消额开发企业：短期来看，建议关注深耕风、光、水电等领域的工程头部企业，如中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、粤水电(002060.SZ)等：中长期来看，建议关注具备林业碳汇项目开发优势的企203060双碳文库203060业，如东珠生态(603359.SH)岳阳林纸(600963.SH)等。2)碳配领使用企：建议关注积极践行BPV抵消碳排放及各项绿色减碳措施的水泥生产企如华新水泥(600801.SH)、海螺水泥(600585.SH):3)低碳减排工程改造：建议关注水泥技术装备工程服务商中材国际(600970.SH)、治金工程龙头库请阅读最后一页的重要声明！0财通证养CAITONG SECURITIES30602030行业专题报告/证券研究报告双碳文库中钢国际(000928.SZ)、式建筑与BIPV工程的精工钢构(600496.SH)、江河集团(601886.SH)。风险提示：政策推进进度不及预期：交易市场活跃度不及预期：林业碳汇具有可逆性203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳203060双碳203060双碳文库203060双碳谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准203060双碳文库2