投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号暖冬压制需求预期，地缘风险加剧波动3060双碳10月能源供需专题报告能源转型与碳中和研究团队2030研究员朱子悦投资咨询号Z0016871从业资格号F3048193从业资格号F03090679投资咨询号Z0015543zhuziyue@citicsf.comlixingbiao@citicsf.com203060双碳中信期货有限公司203060双碳CITIC Futures Company Limited入冬偏暖压制能源需求，地缘风险加剧价格波动中信期货CITIC Futures入冬偏暖压制能源需求，地缘风险加剧价格波动原油：四季度供需缺口仍存，关注巴以冲突进展。预计油价仍将在巴以冲突影响下将维持大幅波动。但宏观压力已经回归，巴以冲突未对供应产生实质性影响，而需求表现不及预期，四季度供需矛盾转弱或导致油价重心有所下移。煤炭：下游高库存和气温相对偏暖依然压制煤价，港口煤价整体震荡承压。今年终端用户库存普遍偏高，冬季主产地保供要求为主，长协兑现充裕，因此终端冬储压力不大，且11月气温同比偏暖，因此电厂对市场煤的刚需采购或偏差，港口存在降价以去库的压力。但流动性不足的市场和供应弹性增强，叠加进口煤走势相对抗跌，市场煤价格下方仍有一定支撑。天然气：供应端维稳而需求偏强，气价高位震荡。地缘风险使得市场难以放松供应减量预期，叠加需求震荡上行，气价偏高位运行存支撑；然去库时点预推迟，欧洲库存高位、日本补库明显，采购需求难见大幅提升，上行动能同样不