策略研究证券研究报告策略季报2024年07月04日相关研究我国可持续披露准则体系建设持续推进《基金开始布局科技+医药一一基金2023年四李报，点评》2024.01.22《持仓结构转向均衡一一基金2023年三投资要点：季报，点评-20231026》2023.10.26《迎接转机一一23年四季度A股展望》2023.10.07核心站论：①财政部发布《企业可持续拔露准则一一基本准则（征求意见稿）》，迈出我国可持续拔露准则体系建设的重要一步。②ESG基金存量规模缩水，新增规模处历史中位水平，市场表现整体跌多涨少，同时重仓行业中周期红利板块占比提高。③ESG因子二季度表现较好，ESG等权多空组合与ESG市值加权多空组合均能在波动率较小的前提下跑赢沪深300，·海内外E$G政策事件梳理，我们杭理了2024年二季度海内外与ESG相关的重要政策，主要包括：七部门发文进一步强化金融支持绿色低碳发展，中国上市公司协会发布可持续信息披露指引系列对比分析报告，国家金融监督管理总局发布关于推动绿色保险高质量发展的指导意见，财政部发布《企业可持续拔露准则一一基本准则（征求意见稿》，十五部委发布《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》：国际可持续发展标准委员会(ISSB)与欧洲财务报告咨询组(EFRAG)新发布“ESRS-ISSB标准互搡作指南"，IFRS与G!就可持续性拔露标准的互搡作性展开合作，欧盟新法案促进绿色工业发展，SSB启动新的工作计划推动可持续信息拔露领域的协调融合等，E$G授责策略与市场数据分析。从海内外碳排放交易市场概况来看，一方面，国内来看，全国碳市场交易有所升温，碳价高位保持震荡行情，地方层面天津碳市场交易活跃度最高，北京碳排放权成交均价最高。另一方面，海外来分析师：王正鹤看，美国碳价延续上升，加拿大碳价回落，欧洲碳价止跌反弹。从不同E$GTel(021)23185660金融产品规模概况来看，受权益市场表现不佳影响，ESG基金存量规模缩水，Email:wzh13978@haitong.com新增规模处历史中位水平；在绿债监管趋严的背景下，E$G债券发行规模小证书：S0850523060001幅下行；ESG银行理财产品尚处起步阶段，发行数量雏持高位。从不同ESG产品市场表现概况来看，全球ESG涨幅整体较高，中国和南美洲ESG表现Tel:(021)23185833不佳；ESG基金整体跌多涨少，平均季度涨跌幅为-2.4%，基金持仓中周期红利板块占比有所提高；ESG债券中短端债和企业债表现更佳，从不同ESG证书：S0850519040001评级个股特征概况来看，24Q2高ESG评级个股较Wid全A具备超额收益；整体上延续了公司市值和ESG得分呈现正相关的规律，24Q2各市值区间段分析师：张耿宇ESG表现均较24Q1有所回落；不同ESG得分的公司估值差异有所收敛，Te(021)23183109仍处历史低位：较低ESG评级的个股24Q1盈利能力改善幅度最为明显，同Email:zgy13303@haitong.com时评级下调的个股盈利表现退步更为明显。证书：S0850522090001·ESG因于市场表现，我们选用Wind ESG评分以及Wind给出的公司在环境、社会、治理雏度的得分作为因子，考察了A股市场E$G因子在2024年二季度的表现，按ESG因子、E因子、S因子和G因子分组构建的组合之间表现接近，等权多空组合与市值加权多空组合均能在波动率较小的前提下取得相对沪深300的超颜收益，·海外ESG投资研究前沿。我们选取了一些海外最近发布的ESG研究文献，以期为投资者进行ESG投资提供思路和参考，包括：解构ESG得分并构建投资组合的方法、可持续基金是否名符其实的研究、以及根据投资者偏好构建ESG-收益-风险三雏度投资组合，·风险提示：ESG政策落地不及预期，国内机构ESG实践进展缓慢，因子失效风险，模型误设风险，市场系统性风险。请务必阅读正文之后的信息被露和法律声明HAITONG策略研究策略季报2目录1.海内外ESG政策事件梳理，61.12024年二季度国内ESG政策梳理和重点新闻点评61.22024年二季度海外ESG政策梳理和重点新闻点评72.ESG投资策略与市场数据分析..92.1海内外碳排放权交易市场概况…92.2不同ESG金融产品规模概况.112.3不同ESG产品市场表现概况.132.4不同ESG评级个股特征概况…163.ESG因子市场表现….184.海外ESG投资研究前沿..204.1解构ESG得分并构建投资组合….204.2可持续基金是否名符其实？….214.3根据投资者偏好构建ESG-收益-风险三维度投资组合.21请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明