中原证券CENTRAL CHINA SECURITIES电力设备及新能源整记编码：S0730519050003光伏产业链价格下行，三季度业绩呈○tangjn@ccnew.com 021-50586738分化态势光伏行业月报证券研究报告行业月报强于大市（维持）发布日期：2023年10月30日一电力设备及新能源沪深300授资要点：20%·10月光伏产业指数继续向下探底。本月光伏行业大幅跑输沪深7%300指数，成交环比略微放量。个股跌多涨少，投资者情绪较为低1%迷。帝科股份、亚玛顿、金开新能、金博股份、鹿山新材、高测股-12%份股票二级市场表现居前。18%-250.102023.022023.06●国内太阳能发电装机保持旺盛，太阳能电池出口增速继续收窄。9T月我国新增装机15.78GW,同比增长94.10%：1-9月光伏新增装资料来源：聚源数据，中原证券相关报告机量128.94GW,同比增长145.13%.2023年9月，我国太阳能电池出口金颜242.55亿元，同比下滑5.2%，但跌幅延续8月份收《电力设备及新能源行业月报：光伏产品出口数据连续回落，多家光伏企业回购股份》窄趋势。出口疲软预计与2022年同期高基数、欧洲市场库存消化2023-09-28以及海外安装力度不足有关。《电力设备及新能源行业专题研究：板块盈·光伏产业链价格肤幅明显，后续仍有下行压力。截至2023年10利增速有所回落，关注细分领域头部企业》月25日，多晶硅致密料平均价格82元kg,较上月底下降)2023-09-22《电力设备及新能源行业月报：上游价格触5.75%。单晶硅片182mm/150μm(RMB)、210mm对应的均价分底回升，国内光伏装机需求旺盛》2023-08-别为2.55、3.45元/片，较上月底变化-17.21%%和-15.44%。单晶31PERC电池片-182mm/23%+(RMB)、单晶PERC电池片-210mm/23%+(RMB)销售均价0.51元/瓦、0.53元/瓦，较上月底变化-19.05%和-24.29%。182mm单面单晶PERC组件、210mm021-50586973单面单晶PERC组件价格分别为1.13、114元/佤，较上月底下滑上海浦东新区世纪大道1788号166.61%和6.56%。硅片和电池环节清库存，价格显著下跌，后续仍楼存减产压力。200122光伏板块三季废业绩分化明显，供给压力加速行业优胜劣汰。从已经拔露的光伏上市公司三季报来看，产业链各环节和具体公司业绩出现明显分化。其中，上游硅料、硅片、光伏逆变器环节利润整体203060双碳文库下滑幅度较大，光伏设备、太阳能电池和一体化厂商仍有较好业绩表现。供给压力逐步增加背景下，行业进入洗牌阶段。各企业的市场开拓能力和成本控制力差异逐步显现。投责建议：截至2023年10月27日，光伏产业指数(931151)PE(TTM12.20倍，处于历史估值分位数0.43%的位置：PBLF)估值2.38倍，处于历史26.52%分位。目前光伏行业PE估值水平处于历史最低水平，市场已经充分演绎产能过刺预期和未来行业增速放缓预期。从长期来看，光伏行业市场渗透率较低、转换效率更高的新电池技术不断迭代，光伏行业面临的全球性市场需求较为广阔。中国的头部光伏企业在全球范围内拥有技术领先优势、成本优势和品牌优势，有望穿越周期，实现持续成长。短期中美关系有阶203060双碳203060段缓和迹象，美联储加息接近尾声，中国经济数据好转，宏观层面对市场负面影响有望改善。建议投资者关注TOPC0n和BC电池设备、一体化组件厂和电池片头部企业。风险提示：国际贸易政策变化风险：全球装机需求不及预期风本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第1页/共17页中原证参CENTRAL CHINA SECURITIES20360双电力设备及新能源60双碳文库内容目录31.1.光伏指数走势-10月光伏行业继续探底1.2.细分领域情况-细分子行业普遍下跌.1.3.个股表现-个股跌多涨少，投资者情绪依旧低迷442.1.行业新闻：电力消货增速逐步回升，太阳能发电投资增速居前.42.2.重点环节数据：国内太阳能发电装机保持旺盛，供需宽松产品价格再度下探6203060双碳文3.重点公司公告103.1.上市公司公告-三季报业绩分化加刷，光伏企业普遍回购股份1032.行业重大融资情况-通威股份终止定增，光伏触资呈收紧状态4.投资建议155.风险提示.16图表目录图1：Wind光伏产业指数(10.110.27)走势情况图2：Wind光伏产业指数成交情况..3图3：光伏板块细分子行业涨跌排名.…图4：我国太阳能发电新增装机容量月度数据（万千瓦）6图5：我国太阳能发电新增装机容量累计数据（万千瓦）6203060双碳文图6：我国太阳能电池月度出口金额和同比增长…6图7：我国太阳能电池累计出口金额和同比增长67图9：我国逆变器出口数量…图10：多晶硅月度产量和同比增长图11：多晶硅累计产量和同比增长7图12：多晶硅料价格走势（元kg)9图13：单晶硅片价格走势（元/片）...-..................-..-.-.m9图14：单晶PERC电池片价格走势（元/佤）9图15：单面单晶PERC组件价格走势（元/佤）图16：光伏玻璃价格走势情况（元/平米)…图17：工业硅价格走势情况（元/吨）9203060双碳文库图18：WMnd光伏产业指数PE(TTM)估值情况16图19：Wnd光伏产业指数PB估值情况16议碳文库203060双碳文203060双碳文203060双碳文方203060双碳本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第2页/共17页