证券研究报告203060双【中邮电新】储能更新：价格筑底，增速分化，龙头韧性强行业投资评级：强于大市维持姓名：王磊（首席分析师）20306SAC编号：S1340523010001SAC编号：S1340522080004邮箱：wanglei03@cnpsec.com邮箱：zhaoyongzhen@cnpsec,com中邮证券2023年10月16日核心观点中邮证券装机：全球需求增速趋势平稳，预计中美欧2023年储能新增74.2GWh,同比+87%。预计中国新增32.3GWh,同比+120%,预i计美国新增26.2GWh,同比+80%，预计欧洲新增15.6GWh,同比+50%.>价格：碳酸锂跌价，逐级传导，Q3进入底部区域。最新电碳价格17.1万元/吨，9月储能电芯均价0.55元/Wh,环比10%，9月系统中标均价0.99元Wh,环比-6%，9月EPC中标均价1.30元/Wh,环比-1%。>盈利：电池PCS环节龙头盈利韧性强。电池：降价通道下，龙头盈利韧性高，2023年预计龙头单位净利0.07元Wh;PC5:价格微降，龙头盈利边际强化，2023年预计龙头单位净利0.05元W;集成：目前盈利仍处于底部区域，2023年预计龙头净利率4-5%。行业观点：当前时点，由于全球经济波动，储能的边际需求有些许弱化的短期波动，但预计今明年总体增速仍然保持高位。未来随若美联储降息落地、国内电改持续推进.欧洲库存消化至正常水位，将会驱动储能行业需求再次边际向上标的层面：从关注角度，目前我们推荐三个方向，一是底部区域的电芯企业，二是盈利韧性强的PCS企业，三是随若需求向上预计呈现量利齐升的系统集成企业等。>风险提示：政策调整风险需求不及预期风险；供给释放过快风险；技术迭代覆原有格局风险：上游诚本高企风险；品牌和第道恶化风险。请参阅附注免责声明