公司点评」亿纬锂能储能及消费需求高增，动力份额稳步增长证春研究报告2024年06月03日亿纬锂能(300014.SZ)跟踪，点评·核心结论300014.SZ事件：24年4月国内储能中标5.05GW115.9GWh,同比+64%/+104%，24年1-4月国内储能中标15.9GW42.8GWh,同比+150%/+141%，储能下买入维持游需求旺盛。当前价格40.78国内储能需求旺盛，公司作为头部储能电池厂商出货量持峡高增。亿纬锂能作为国内储能电芯龙头厂商，受益于下游需求增长，储能电池出货量有望持续高增。24Q1公司储能电池出货量7.02Gh,同比+113%。根据鑫楞资业指7%讯数据，2024年3月公司国内储能电芯出货量排名第二，占比18.7%。考1%虑下游需求旺盛，我们预计公司Q2储能电池出货量有望达12-13G,环9%17%比+70%。公司储能产能日前处于满产状态，考虑订单结构调整优化，价格25%33%有提升空间，盈利性有望逐步提升。41%动力出货量稳步提升，行业地位持续提升。根据GG数据，21-23年公司2023102024-02在国内动力电池装机量份额分别为1.6%2.4%3.1%，24年1-4月份提升至42%,行业地位持续提升。公司客户包括广汽乘用车、合众、小鹏等乘用车客户，同时在商用车领域表现优异，为吉利商用车、南京金龙、华菱星马等供应电池。24Q1公司国内新能源商用车装车量排名第二，市占率达@021-3858422016.05%。我们预计公司Q2动力出货量7-8Gh,环比+10%以上。消费工具类需求旺盛，公司小圆柱出货高增。24年工具类公司如泉峰控股、刘小是S0800523100001格力博等需求迎来拐点，公司作为消费圆柱龙头公司，产能持续处于满产状18682295990态，预计Q2单月出货量在0.9-1亿颗。公司持续布局海外基地，马来西亚liuxiaolong@rese arch.xbmail.com.cn工厂顺利建设中，消费业务长期发展可期。投责建议：考虑公司动力储能消费业务快速发展，我们预计公司2024-2026旺盛一亿纬望能(300014.SZ)2024年一季年实现归母净利52.91/63.2276.29亿元，同比+30.6%W+19.5%/+20.7%,报点评2024-04-26亿纬樱能：大圆柱实现商业化交付，海外布局对应EPS为2.59/3.09/3.73元，维持“买入”评级。持续拓展一亿纬摆能(300014.SZ)2023年年报点评2024-04-21风险提示：下游需求不及预期：思摩尔业绩不及预期：行业竟争加刷。信心一亿纬锂能(300014.SZ)2023年业绩预告点评2024-02-06202220232024E2025E2026E营业收入（百万元）36,30448,78457.36175,07195,285增长率114.8%34.4%17.6%30.9%26.9%3,5094,0505.2916,32220.8%15.4%30.6%19.5%20.7%每股收益(EPS)1.721.982.593.093.73市盈率(P/E)23.820.615.813.210.92.72.42.11.81.51」请务必仔细阅读报寺尾部的授资评级说明和声明公司点评」亿纬锂能2024年06月03日202220232024E2025E2026E202220232024E2025E2026E现金及现金等价物8.97910.50614.88521,35433.58136,30448,78457,3617507195,28514.00814.79320.02724.75129,628营业成本30,33840,47347.21461,46377,9036.31611.31913.90816.1541121581882403095,2825,1723,8504,7684,5965136497491,1881,49836,85736,78650,08064.78183,960管理费用3.6004.3004.6466.6538,798固定资产及在建工程24.15435.80141,14646,51051.5501471991.1111.1951.26011,50514.41111,35212,42312,729(1,919)(1,841)2,685)2,985)(3.,406)无形资产1,4171,9972,3982,8293,2653,5124,8466,1387,3178,924其他非流动资产9,7055,3616,6916,9345,943营业外净收支(14)(17)(19)(21)46,78157,56961,58868,69573,4873,4984,8296,11272988,90383,63894,355111,668133,476157,447(174)3093904665691,2941,1211.2051.2071,1783,6724,5205,7216,8328,334应付款项29,78035,53743,69155.08467.936163470431509705其他流动负债1,1101,2349011,0821,0723,5094,0505,2916,3227,62932,18537,89245,79757,37370,186长期借款及应付债券17.05016,80020,52923,82426,596202220232024E2025E2026E其他长期负债1.2431,6581,2931,3981,45018,29318,45821,82225,22228,045ROE14.5%12.4%14.1%14.5%15.1%50,47856,35067,61882,59598,231毛利率16.4%17.0%17.7%18.1%18.2%股本2.0422,0462,0462,0462.046营业利润率9.7%9.9%10.7%9.7%9.4%33,16038.00544,05050,88159.216销售净利率10.1%9.3%10.0%9.1%8.7%83,63894,355111,668133,476157,447营业收入增长率114.8%34.4%17.6%30.9%26.9%202220232024E2025E2026E13.6%38.0%26.7%19.2%22.0%3.6725,7216,8328,33420.8%15.4%30.6%19.5%20.7%1.1771,6912,0742,7093,2921471991,1111,1951,26060.4%59.7%60.6%61.9%62.4%其他(2,136)2,265(3,302)1,9905,385流动比1.150.971.091.131.202,8608,6765,60412,72618,271速动比0.880.800.850.890.97资本支出(18.481)(14.649)7.654)(8.954)7,728)其他(1,436)8,7285,19700202220232024E2025E2026E(19,917)(5,921)(8,954)(7,728)债务融资10,5061,1839081.685EPS1.721.982.593.093.738.969(412)32300 BVPS14.8716.9819.7222.8126.54其它(1,354)740)0018,121311,2322,6961,685P/E23.820.615.813.210.9汇率变动42(92)000 P/B2.7242.11.81.51,1072,6944,3796,46912,227P/S2.31.71.51.10.9