CMS招商证券2024年6月25日欧洲右翼势力崛起，有何影响？口2024歌洲议会选举：右具势力崛起。五年一次的欧洲议会选举于2024年6月6日-9日举行，本次结果反映欧洲右翼势力显著增强，极右翼势力突起。七大党团中，中右/右翼/极右翼的党团席位占比大幅上升；中间派/中左/左翼党团的席位占比显著下降，为何当前欧洲民意会呈现明显的“右转”倾向？1)地嫌政治，以及其引发的经济和通胀问题。2022年俄乌战争以及欧洲对俄制裁，造成欧洲生活成本飙升、经济陷入低迷，对乌援助加重经济负担，引发民众不满。2)移民问题。2015年以来大量难民和移民涌入，抢占生活和工作资源，引发社会矛盾，3)逆全球化趋势愈波愈烈。左派政党所推崇的全球贸易自由化和欧洲一体化，加剧贫富差距等问题，贸易保护主义情绪上升，法国“板右翼”显著突起。欧洲议会选举中，法国总统马克龙所在政党中间派复兴党的得票率远远低于极右翼的国民联盟，且国民联盟本次得票率较2019年的选举大幅提升，由于欧洲议会选举显示法国大幅“转右”，马克龙将原定2027年举行的法国国民议会选举提前，6月30日首口法国国民议会选举前晴：国民议会（相当于法国的下议院）共有577个席位，有4大政治团体，其中，中间派偏右的Ensemble党团拥有249个席位（马克龙所在的复兴党即属于这一团体），极右的国民联盟拥有89个席位，民意调查显示，当前国民联盟的支持率大幅领先，即将到来的法国国民议会选举，或有三种结果：1)马克龙所在的Ensemble党团席位数并未明显下跌（概率小），马克龙的政策可以稳定持续推进；2)Ensemble党团席位数显著减少，但国民联盟也没有拿到超半数席位（概率大），马克龙剩下3年的执政期，政策推行的难度将加大，3)国民联盟拿到超过半数即289个席位（概率小），法国将出现“左右共治”，并迎来一位极右翼总理，欧元、欧股也会面临较大的下跌风险；10年期法国国债和德国国债利差上升，张静静S1090522050003zhangjingjing@cmschina.com.cn口如果本次法国议会选举大幅“右转”，有何形响？1)极右翼领袖的勒庞S1090523040004(曾两次在大选中败于马克龙)已开始准备2027年的法国总统大选，或peimingnan@cmschina.com.cn为勒庞增加2027年大选的胜算。2)法国右翼势力快速扩大，将阻碍欧盟一体化发展，3)外交政策更强调“法国优先”，采取更强硬的贸易措施保护法国利益，4)移民限制政策更加激进，5)阻碍绿色环保政策，对资产价格而言：一旦本次法国议会改选确认了极右翼势力的抬头，叠加大选前美联储暂无降息计划等因素，不排除美元指数进一步小幅走强。若美元与美股共振走强，则美股的女吸效应将被强化，非美资产短口欧洲政治“光谱右移”有何形响？需关注：对欧盟：1)欧盟的稳定性动摇，加剧欧盟内部政治撕裂，政策协调困难，2)气候和绿色政策进程受阻、甚至倒退，增加对传统能源产业的扶敬请阅读末页的重要说明CMS@招商证券宏观分析报告持，3)欧洲的移民政策大幅收紧，外变方面：1)逆全球化趋势、贸易保护主义加深，各国强调本国经济利益优先，关税政策和境外投资政策的不确定性上升，2)减少对乌援助。3)更注重本国安全和强硬的国防政策，风险提示：歌洲政策和经济超预期，法国国民议会选举超预期。正文目录一、2024欧洲议会选举右翼势力崛起.…(一)2024欧洲议会选举：极右翼势力突起.41、欧洲议会概述，2、2024欧洲议会选举结果.6(二)为何当前欧洲会有明显“右转”倾向？二、法国国民议会选举前瞻.9三、右翼势力突起：欧洲政策如何转向？10(一）如果法国议会选举大幅“右转”，有何影响？.10图表目录图1：欧洲议会的七大党团的政治立场.5图2：本次欧洲议会720个席位的国家分布…图3：欧洲议会选举投票率(%)分国家.6图4：左翼和右翼的核心主张对比图5：各国右翼政党在2024年选举中赢得的席位百分比.8图6：欧洲右倾程度的分布（越红代表右翼占比越高）.8图8：10Y法国国债和10Y德国国债利差10表1：欧洲议会的主要职能.…表2：2024年欧洲议会选举的席位变化.7表3：法国国民议会的四大政治团体、577个席位的分布情况.9敬请阅读末页的重要说明