国金证券2024年06月17日能源周观点数据专题简报（简报）证券研究报告数字未来实验室分析师：刘道明（执业S1130520020004)联系人：钱家洛（执业S1130122070066)liudaoming@gjzq.com.cnqianjialuo@gjzq.com.cn在天然气淡季，更乐观看待天然气需求原油油价展望：OPEC+的产量政策基本符合我们预期，上一次油价大跌发生在6月3日晚，从时间线可以看出油价下跌并非由OPEC+的产量政策导致(2023年11月30日OPEC+会议尚未结束油价便开始下跌，而6月3日日盘油价相对稳定，油价并不会延迟这么长时间才对其进行反应)，而是对美国制造业PM的“抢跑”，在供应相对刚性的情况下需求成为油价的决定因素，7、8月通常是原油消费旺季，预计7、8月原油消费环比将增长，供应刚性导致供需比当前更紧张，因此我们看好7、8月布油保持在80美元/桶以上，目前部分经济数据偏利空，因此雪警惕油价在季节性旺季结束后的下跌，本周行情：2024年6月14日，布伦特期货价（连续）为82.62美元桶，本周上涨3美元/桶，WT1期货价（连续）分别收于78.45美元/桶，本周上涨2.92美元/桶。供给端：OPEC+维持2024Q3生产配颜不变，根据目前的减产执行情况，我们认为OPEC+在2024Q3的产量将保持稳定，同时美国产量增长空间有限，因此预计2024Q3全球原油产量将较为稳定，需求端：虽然目前部分经济数据偏利空，但是Q3,尤其是7、8月通常是全球原油消费旺季，因此2024Q3的消费量环比仍大概率将增长，天然气气价展望：虽然美国产量有所恢复，但目前产量仍略低于我们此前所做的“中等规模减产”情形假设，在这种假设下我们预计欧美天然气总库存到024年末将恢复至正常水平，近期欧美天然气需求也均开始同比增长，我们继续看好秋冬季气价上涨。本周行情：2024年6月14日，TTF连一为11.1美元/MMBtu,较上周上涨0.62美元/MBtu,JM连一为12美元MMBtu,本周价格稳定，HH连一为2.88美元/MBtu,较上周下跌0.04美元MMBtu,供给端：美国天然气产量基本见底恢复，符合我们的预期，预计2024年剩余时间内产量将缓慢增长，在截至2024年6月15日的一周内，美国千天然气产量为27.68亿立方米/天，较5月略有增长，同比下降1.46亿立方米厌，霄求端：看好欧美天然气霄求恢复，近期欧美天然气消费量均出现改善迹象，在截至2024年6月14日的一周内，欧洲11国天然气消费量为5.83亿立方米/天，同比增长4.26%；在截至6月15日的一周内，美国四行业天然气消费量为19.16亿立方米/天，同比增长1.17%，煤炭本周行情：2024年6月13日，秦皇岛Q5500煤平仓价为871元吨，较上周下跌2元/吨，供给端：国内煤炭开始复产，据煤炭运销协会统计，2024年5月中上旬，样本企业煤炭产量为1.09亿吨，同比持平，环比增长2.47%。需求端：在截至2024年6月6日的一周内，重点电厂煤炭日耗量为435万吨，同比下降6.25%，近期国内降水充足，四川水库水住同比上升，水电发电量的增长可较好地满足气温上升带来的用电需求。风险提示气温变化不及预期的风险；经济增速不及预期的风险；天然气减产规模不足的风险；地缘政治变化的风险；其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响的风险，国金证券扫码获取更多服务数据专题简报（简报）内容目录本周油价上涨，气价分化，煤价下跌本周行业动态…5原油需求或将季节性增长，但同比增长空间则有限…6欧美天然气需求改善8美国天然气缓慢复产…欧美天然气库存增速放缓…8欧洲天然气消费改善.。89煤炭库存充足…10国内煤炭快速累库10国内煤炭开始复产…11风险提示…13图表目录图表2：全球气价（美元MMBtu)).图表3：全球煤价（元/吨）图表4近期澳大利亚LNG出口下降...5图表5：预计美国原油产量将缓慢增长图表6：美国车用汽油消费季节性上升，同比下降.·图表7：美国馏分油消费疲软图表9：沙特原油产量稳定…7图表0：俄罗斯逐步加大减产执行力度.图表们：伊拉克未履行弥补超额减产的约定..1图表2：哈萨克斯坦未履行弥补超额减产的约定.图表B:美国天然气逐渐复产…图表4：欧洲天然气库存增速放缓…8图表5：美国天然气库存增速接近历史同期…82