民生证券MINSHENG SECURITIES金属行业2024年中期策略系列报告之钢铁篇“节能降碳”约束供给，行业利润有望改善2024年06月14日》需求侧：2024年钢铁需求下滑幅度有限。尽管地产领域拖累钢铁需求，但推荐维持评级在铁路与能源工程等基建建设、厂房建设及制造业机械设备等需求的共同支撑下，内需整体保持稳定，叠加出口放量，钢铁需求预计下滑幅度有限。展望未来，房屋方面，偏弱的新开工及拿地或仍对一段时间内房屋用钢需求造成一定冲击，但伴随房企融资环境改善，市场信心恢复，未来需求有望企稳；基建方面，在逆周期和跨周期调节的支持下，铁路和能源建设需求有望持续支撑用钢需求增长；制造业方面，厂房建设高峰期或将结束，但企业库存维持低位，伴随需求回暖，企业利润改善，主动去库存将逐步向主动补库存阶段过渡。在“稳增长”政策推进下，桑加新兴领域用钢的增长，我们预计钢铁需求有望长期维持稳定。》供给侧：“节能降碳”改善行业供给格局。2023年12月7日，国务院印发分析师邱祖学《空气质量持续改善行动计划》，严禁新增钢铁产能，将有助于限制钢铁产量的执业证节：S0100521120001增长。2024年5月29日，国务院印发《2024一2025年节能降碳行动方案》，邮箱：分析师任恒6月7日，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、市场监管总局、国执业证书：S0100523060002家能源局等部门印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》，对钢铁行业“节能降邮箱：renheng@mszq.com目标做了明确规划，将有助于改善行业整体供给格局。原料端：供给弹性增加。废钢供需格局已趋于宽松，未来将持续压制铁水产相关研究量，限制原料需求，而供给端伴随着FMG新矿区及西芒杜的铁矿新项目投产，1.钢铁周报20240609：板材需求仍有韧性焦煤进口持续恢复，铁矿和焦煤供需紧张格局有望转为宽松，对钢厂利润的挤压节能碳续推进-2024/06/092.钢铁周报20240601：节能降碳行动方案明将明显改善。确调控粗钢产量，提振钢铁基本面预期-2024投资建议：部分领域景气仍在，关注制造业升级。在“稳增长”政策推进下/06/01我国钢铁需求有望长期维持稳定。而制造业仍持续发展，用钢占比将逐年提升，3.钢铁周报20240525：板材消费回升，关注其中高壁垒、高附加值的高端钢材产品将最为受益。后续地产政策兑现力度-2024/05/254.钢铁周报20240518：钢铁需求增长，房地》普钢板块：关注钢铁龙头标的。钢铁需求超预期，且未来有望长期维持稳定产政回暖-2024/05/19而原料端供需紧缺格局已有所缓解，钢铁板块盈利未来有望回升，尤其是龙头企5.钢铁周报20240512：板材需求维持韧性业高端品种比例不断提高进一步增厚利润，建议关注行业龙头宝钢股份、华菱钢钢铁库存续去化-2024/05/12铁、南钢股份等。》特钢版块：关注业绩良好的标的。受益于下游航空航天，油气开采、汽车等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，业绩有望稳定增长，建议关注久立特材、常宝股份、翔楼新材、武进不锈等。风险提示：地产用钢需求不及预期：钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。重点公司盈利预测、估值与评级股价EPS元)PE(倍)代码评级(元)2023A2024E2025E2023A2024E2025E600019.SH宝钢股份6.990.540.590.70131210推荐000932.SZ华菱钢铁5.090.740.740.92776推荐600282.SH南钢股份5.10.340.390.441312推荐002318.SZ久立特材24.11.521.461.71161714推荐002478.SZ常宝股份5.350.870.790.89676推荐603878.SH武进不锈8.310.630.790.87131110推荐301160.SZ翔楼新材39.352.532.863.34161412推荐资料来源：Wid,民生证券研究亮预测（注：股价为2024年06月07日收盘价）本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告民生证券MINSHENG SECURITIES行业投资策略/钢铁目录1钢铁：制造业需求维稳，钢企利润已有所回暖…31.12024年上半年回眸：制造业需求维稳，钢企利润已有所回暖312未来展望：钢铁需求有望长期维持稳定…………52钢材需求侧：厂房+基建+制造业支撑钢铁内需.…72.1房屋建设：厂房建设支撑，未来耗钢以稳为主…………72.2基建：铁路+能源建设支撑基建需求…………………923制造业：细分领域精彩纷呈，制造业用钢维持高景气2.4进出口：2024年上半年净出口大幅增长2.5需求总结：钢铁需求有望长期维持稳定…3钢材供给侧：“节能降碳政策将特续约束钢铁供给端…154原料端：供需转为宽松，钢企利润有望修复…16164.2铁矿：需求同比下滑，港口库存持续累积………184,3双焦：焦煤供需紧张格局改善，焦炭成本支撑减弱205投资建议及重点推荐225.1投资建议：部分领域景气仍在，关注制造业升级。225.2重点推荐.…256风险提示…31表格目录本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告