东莞证券锂电池产业链投资策标配（维持）坚守龙头，拥抱新技术锂电池产业链2024年下半年投资策略2024年6月14日投资要点：分析师：黄秀瑜◆复盘2024年上半年：触底反弹。截至2024年6月12日，锂电池指数自年SAC执业证书编号：初以来累计上涨4.99%，跑赢同期沪深300指数1.7pct。以龙头企业估值S0340512090001修复行情为主，固态电池题材反复活跃。行业整体PE(TTM)为21倍，处电话：0769-22119455于近三年底部区域。邮箱：hxy3@dgzq.com.cn全球电动汽车市场展望：维持增长趋势。伴随智能驾驶、快充等新兴技术加快应用，新车型供给持续丰富，头部新能源车企带动价格带下移进一步凸显新能源汽车性价比。同时在消费刺激政策的加持下，预期下半年终端需求好于上半年，并有望呈逐季上行趋势。预计全年我国新能源汽车销量达1180万辆，同比增长约25%，渗透率提升至约40%。预计全年全球新能源汽车销量达1800万辆，同比增长约23%。动力电池需求将保持快速增长。龙头企业凭借技术和产业链成本优势，稳固全球竞争力，行业研究锂电池指数走势延续强者恒强格局。产能出清进行时，产业链有望边际修复。伴随高价库存在2023年末基本消纳完毕，2024Q1锂电池产业链在淡季下实现盈利环比回升，好于预期。2023Q4产业链在建工程规模为近三年来首次环比下降，表明产能扩张节奏开始放缓。工信部修订行业规范条件，重视技术创新，引导转型升级和结构调整，有望加快落后产能出清。有利于拥有技术优势和优质产能的头部企业产能利用率提升和盈利修复。资料来源：FD,东莞证券研究所电池新技术催生新机透。1)固态电池产业化进程提速。随着新能源汽车市场容量快速扩大，动力电池对于高能量密度与高安全性的迫切需求推相关报告动固态电池发展。年内搭载固态电池新车型将陆续上市，国内半固态电池产业化进程有提速之势。2)大圆柱电池放量在即。2024年为大圆柱电池量产元年，预计今年将迎来GW级别的批量交付。3)高压快充电池己成趋势。2024年高压快充车型迎来密集上市，4C+快充电池加速量产，推动电池材料不断迭代升级。投资建议：下半年行业景气度有望延续改善，产业链盈利大概率将迎来边际修复趋势。建议关注业绩增长确定性较强的电池环节，拥有优质产证券研究报告能的材料环节头部企业，以及电池新技术带动产业链迭代升级下的需求增量环节。重点标的：宁德时代(300750)、比亚迪(002594)、亿纬锂能(300014)、科达利(002850)、湖南裕能(301358)、当升科技(300073)、尚太科技(001301)、璞泰米(603659)、天赐材料(002709)、新宙邦(300037)。风险提示：下游需求不及预期风险：市场竞争加剧风险：原材料价格大幅波动风险：固态电池产业化进程不及预期风险：贸易摩擦升级风险。本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。锂电池产业链2024年下半年投资策略目录1.复盘2024年上半年：触底反弹....41.1行业指数跑赢大盘452.全球电动汽车市场展望：维持增长趋势2.2动力电池需求保持快速增长.…112.3延续强者恒强格局，龙头市占率提升123.产能出清进行时，产业链有望边际修复.…·153.1产业链202401盈利环比回升173.3新建产能扩张节凑放缓173.4落后产能有望加速出清184.电池新技术催生新机遇.…194.1固态电池产业化进程提速194.2大圆柱电池放量在即2343高压快充电池已成趋势.…245.256.风险提示…26插图目录图1：锂电池指数2024年初至今行情走势（截至2024年6月12日）图2：锂电池指数2024年月度行情走势（截至2024年6月12日）…………4图3：锂电池指数近三年市盈率水平（截至2024年6月12日）…5图4：中国新能源汽车月度销量（万辆）….5图5：中国新能源汽车年度销量……图7：中国新能源汽车年度销量及渗透率图8：中国新能源汽车出口销量.……图9：中国V2023年出口结构………图10：中国历年新能源汽车季度销量（万辆）…图11：中国历年新能源汽车半年销量（万辆）图12：欧洲新能源汽车月度销量（万辆)……图13：欧洲新能源汽车年度销量及渗透率.………图14：美国新能源汽车月度销量（万辆）图15：美国新能源汽车年度销量及渗透率.……图16：美国IRA法案补贴要求图17：全球新能源汽车月度销量（万辆）…….11图18：全球新能源汽车年度销量及渗透率.……….11图19：全球新能源汽车销量预测……图20：全球动力电池装车量及同比增长.图21：中国动力电池装车量及同比增长图22：全球动力电池装车量测算……….12图23：全球动力电池市场集中度.13请务必阅读末页声明。2