广发证券跟踪分析引环保GF SECURITIES证券研究报告环保行业深度跟踪行业评级买入前次评级买入双碳政策频发，关注再生资源、节能改造设备报告日期2024-06-10核心观，点：相对市场表现●建议关注：(1)高股息：瀚蓝环境、光大环境、三峰环境、北控水务集%类：大地海洋、英科再生、赛愿斯、朗坤环境等。16%《关于建立碳足迹管理体系的实施方秉》发布，关注节能降碳相关需求，6月4日，生态环境部等15部门联合印发《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》，要求到2027年碳足迹管理体系初步建立，到2030一环保一沪深300年碳足迹管理体系更加完善，应用场景更加丰富，其中重点要求发布重点产品碳足迹核算规则标准，优先聚焦电力、煤炭、天然气、钢铁、电解铝、锂电池、新能源汽车、光伏和电子电器等重点产品。此外提出促SAC执i证号：S0260514030003进产品碳足迹与碳排放权交易、温室气体自愿减排交易、环境影响评价SFC CE No.BNX688等机制的有机衔接，协同推进碳减排，截至6月7日全国碳市场碳排021-38003655放配颜收盘价为96.07元/吨，碳减排价值持续体现，结合此前发布的guopeng@gf.com.cn《2024-2025年节能降碳行动方案》，关注再生资源、节能改造等，关分析师：陈龙注再生贵潭（大地海洋、中再资环、天奇股份、旺能环境、英科再生SAC执证号：S0260523030004等方节能改造（青达环保、仕净科技等方节能设备（瑞晨环保等），021-38003623部分地区供水成本倒挂导致企业盈利及投资能力不足，公用事业涨价shchenlong@gf.com.cn逻辑持续演蜂，广州已在5月初召开听证会，而四川江油市、西藏墨分析师：脱县、陕西省延安市延川县、江西省上饶市弋阳县、广西省贵港市港南SAC执证号：S0260523120003区、甘肃省华亭市等多地拟在67月召开水价听证会，全国水价调整趋势明确，我们梳理各地的《供水成本监审方案》发现，部分公司因承陈舒心担当地的水务工程投资、水资源费及物价上涨等因素，长期处于成本倒SAC执证号：S0260524030004挂状态导致盈利能力不足，如：(1)广州：原水成本：广东省水资源费shchenshuxin@gf.com.cn征收标准自2016年起从0.12元/立方米调整为02元/位方米；厂站网建设，水厂及配套工程、城中村供水改造、老旧小区二次供水设施及老旧管网改造等工程累计投入约150亿元，(2)三亚：2018~2020年的相关研究：综合平均供水价格2.24元/m3,低于供水准许成本2.29元/m3.(3)漳环保行业深度跟除：节能降碳方案2024-0602州：2023年漳州开发区供水成本高出供水价格1.07元吨，供水成本印发提振再生景气度，持快关注与供水价格长期倒挂，建议关注：输蓝环境等固废水务资产。●投资建议。建议关注：(1)高股：“民生底层刚需+特许经营+收入成环保行业政策级踪：24-25年节能2024-0530本刚性”三大特性保障水务、固废资产长期稳定现金流，资本开支收降碳方案印发，关注再生资源&缩、自由现金流转正，关注输蓝环境、光大环境、三峰环境、北控水务节能改造集团、军信股份；(2)设备类：设备更新改造需求释放，关注聚光科环保行业深度跟踪：环保运营资产2024-0526技、美埃科技等；(3)再生资源类：以旧换新政策打开市场空间，期待有望重估，关注公用事业涨价弹渠道改善，关注大地海洋、英科再生、赛恩斯、朗坤环境等。风险提示。订单和新业务布局低预期，政策变动风险，分红低预期，识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/17广发证券GF SECURITIES跟踪分析引环保重点公司估值和财务分析表EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(X)ROE(%)(元/段)2024E2025E2024E2025E2024E2025E2024E2025E瀚蓝环境600323.SH CNY20.402024/04/29买入29.101.942.1010.529.714.554.2811.5011.10三峰环境601827.SHCNY 8.512024/05/05买入11.720.780.8810.919.675.344.9611.6012.00城发环境000885.SZ CNY11.692024/05/12买入17.601.761.866.642.332.2113.201240景津装备603279.SH CNY21.302024/01/12买入35.812.202.669.688.016.955.7826.4028.50美埃科技688376.SH CNY29.692024/05/05买入42.381.702.1917.4613.5612.069.7812.2013.60赛忌斯688480.SH CNY29.672024/05/05买入45.472.172.2713.6713.0714.4311.3118.7017.00金科环境688466.SH CNY12.162024/05/02买入16.260.811.0815.0111.267.205.858.3010.10洪城环境600461.SH CNY11.882024/04/16买入12.500.961.0412.3811.424.624.3812.801210高能环境603588.SH CNY6.942024/05/07买入9.640.640.7510.849.255.104.5211.3011.70旺能环境002034.SZ CNY14.302024/04/30买入19.841.651.858.677.733.253.0710.4010.90皖仪科技688600.SH CNY13.882024/04/30买入18.150.520.7126.6919.5518.7013.957.709.90光大环境00257.HK HKD3.722024/0331买入4.350.720.735.175.107.887.418.708.30路德环境688156.SH CNY15.332024/05/14买入19.640.650.9823.5815.649.777.216.809.20军信段份301109.SZ CNY16.412024/04/28买入20.171.341.5112.2510.875.875.4210.3011.20数据来源：Mnd、广发证券发展研究中心备注：表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/17