宝光股份(600379)2024年一季报点评东方财富证券公Eastmoney Securities真空灭弧室龙头，布局氢能、光热和储能究增持（首次）设备2024年06月21日东方财言证券研究所券研【投资要点】证券分析师：周旭辉报告证书编号：S1160521050001公司发布2024年一季报，业绩实现高增。2401营收4.01亿元，同比+11%:归母净利0.16亿元，同比+73%。2401业绩大幅增长主要原因：证书编号：S1160522070001一方面，加大市场开拓力度，促使国内、国际销售规模增长：另一方电话：021-23586740面，持续优化主营产品销售结构，加强全过程成本管控，利润率同比相对指数表现有较大提升：另外，公司因享受先进制造业增值税进项税颜加计抵减优惠政策，其他收益增加。815%787%◆宝光股份：公司为工信部授予的单项制造冠军示范企业，真空灭孤室1585%产销量常年保持世界第一。多元布局储能、氢能、光热等新能源业务8/2110/2112/21符合全球能源绿色低碳转型的趋势。◆基本数据灭孤室市场规模预计到2024年为29.3亿美元，到2029年将达到37总市值（百万元）2704.35亿美元，CAGR为4.70%。海外主要竞争对手有西门子公司、ABB公司、流通市值（百万元）2704.35伊顿等公司。2)公司：2023年，公司主业产品真空灭孤室产销量实52周最高/最低（元）10.99/6.10现双增长，国内市场持续增长，海外市场增长势头良好。公司在高铁52周最高/最低(PE)58.29/29.76车载开关、特高压直流输电换流变有载分接开关领域突破“卡脖子”52周最高/最低（阳）5.40/3.13技术，打破国外垄断实现国产化。公司灭孤室在重载轨道机车已应用52周涨幅()-16.531000余只，将于2025年在动车组装车运行：换流变有载分接开关用52周换手率()320.67灭孤室已在溪洛渡水电站右岸特高压直流送电工程挂网运行，即将在相关研究陇东至山东特高压直流输电工程挂网运行。公司积极践行国家双碳战略，研发了72.5kV、126kW、145kV系列高压输电等级真空灭弧室，实现真空灭孤室由中压领域向高压领域延中，推进高压开关无氣化，助力环保减碳。目前126kV灭孤室通过国际级新产品技术鉴定，并在国网河南公司、南网贵州公司挂网运行，综合性能性能达到世界领先：252kV灭孤室申报成为国家重点研发计划，正在按项目计划进行研发：目前公司投资建成高电压灭孤室生产线，7月份将具备批量生产能力。3)国产化：太阳能、风能等新能源发电输配系统、电气化铁路牵引供电、大型治金治炼炉配电等特殊行业的“国产化”替代速度加快，我们认为公司作为国内真空灭孤室龙头企业，行业市占率有望提升。直能、光热、储能业务为断增长点。2023年，宝光联悦氢能业务产能利率用持续保持高位，积极开发新市场和新项目，成为未来新增看点：光热业务快速实现由单一产品制造向系统集成服务商转变，销售收入东方财富证券宝光股份(600379)2024年一季报点评Eastmoney Securities同比增长246%：在储能运营领域，宝光智中凭借卓越的BS核心技术，是国内承接火电储能辅助调频建设与运营项目最多的厂家之一，也是迄今亚洲最大的火电储能辅助调频项目一阳西54MM火储调频项目的承建商。储能建设行业竞争已经非常激烈，但储能运营与服务行业才刚刚萌芽，宝光智中在运营与服务市场已经占领了先机，有实力与技术的竞争者较少。敢请阅读本报告正文后各项声明2