正券研究报告」行业研究203060双碳文电气设备【粤开新能源】储能系列研究报告(一)：内驱外需共振催化产业发展，储能行业迈入高景气赛道2023年09月25日投资要点分析师：陈梦洁执业编号：S0300520100001核心观点0电话：010-83755578邮箱：chenmengjie@ykzq.com1、装机规模方面，全球装机规模强势增长，中欧美为主要增量。20220双碳文库年全球储能累计装机规模为237.2GW,同比增长13%，新增装机27.8GW,同比增长52%。2022年，中国、美国、欧洲新型储能装机合计约占全球市场的86%，同比增长6%。我国2022年新增新型储能装机7.3GW,占全球市场总规模的36%，居全球首位。2022年底，我国已投运电力储能项目累计装机规模为59.8GW,年增长率38%。2、内部驱动方面，新能源削峰填谷需求、政策驱动及电力市场改革多重作用下，国内储能装机增势强动。光伏、风电等可再生能源的入网比例大幅提高，新能源装机容量大幅提升带动储能规模快速扩大。政策顶层设203060双碳文库20计引领，驱动储能产业蓬勃发展。强制配储方面，配储比例要求大多在)10%-20%,配储时长多在2h以上。补贴政策涉及容量补贴、放电量补贴和投资补贴等方面。电力市场改革及电价机制完善进一步推动工商业、户用储能发展。近年来，政策推动国内工商业分时电价机制完善，电价市场化程度持续提升，工商业用户侧储能在部分省份已实现良好的投资经济性。公工商业储能及户储方向有望后来居上，关注相关企业从0到1机遇。3、海外市场需求方面，欧美等市场高景气带动储能出海，海外市场有望成为国内企业第二增长点。国内企业主要通过上游电池、逆变器等供给及与本土集成商合作等方式参与欧美市场。受益于磷酸铁锂在储能系统占比提升，国内优质电池、储能集成企业海外市场频传订单捷报。随着本土化保护政策提出，制裁形势加剧，防范欧美电价高位回落及装机进程放缓203060双碳文库203带来的相关公司业绩波动风险。建议关注布局新兴市场、政策友好型海外市场的相关标的。6Y不、市场空间方面，经测算，2025年国内储能市场规模将超2000亿元。结合国家能源发展规划预测，截至2025年底，风电累计装机规模有望达到540GW,光伏累计装机规模超690GW。2023-2025年风光大基地配储、工商业储能、户用储能应用场景装机规模有望分别达到126.8、30.4和63Gwh,对应市场规模分别约为2155.6、425.6和94.8亿元，合计2676亿元，市场空间广阔，建议重点关注盈利能力较强的储能电池龙头、逆变器龙头及优质集成商等企业。203060双碳文203投资建议6内驱外需推动下，储能装机规模增势强劲。2023年1-6月，国内新投运新型储能项目装机规模约8.63GW17.72GWh,相当于此前历年累计装机规模总和。储能项目招标热度不减，中标价格逐步回暖，储能行业景气度高涨。内驱方面，新能源削峰填谷需求、强制配储与补贴政策、电力市场改革及电价机制完善等为主要驱动因素。海外市场方面，美国大型储能、请务必阅读最后特别声明与免责条款www.ykzq.com20粤开证券60双碳文库欧洲户储装机量增速较快。海外储能发展带动国内储能产品出海，关注产业链优势环节如磷酸铁锂储能电池、逆变器等。与此同时，随着部分海外政策加大对储能产品本地化的要求，国内储能领域企业正加速在海外市场的本土化布局。建议关注布局海外市场且海外业务毛利率较高的公司。据测算，2025年国内储能市场规模有望超2000亿元，市场空间广阔，建议重点关注盈利能力较强的储能电池龙头、逆变器龙头及优质集成商等。风险提示储能技术更新203060双碳文库203060双碳文库相关政策变动、市场竞争加剧、原材料价格异常波动、迭代、海外市场不确定性等风险3060双碳203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文专203060双碳请务必阅读最后特别声明与免责条款www.ykzq.com