030行业研究/公用事业证券研究报告行业专题报告2023年09月22日投资评级优于大市维持清洁能源23年中报总结：黎明在即，曙市场表现光已现34949投资要点：302184·上半年来水偏粘水电业绩承压，期特汛期来水放善。23H1全国水电发电量2708.01YOY-22.9%,7月水电发电量YOY-17.5%。所选水电样本23H1发电量均值为352亿度，Y0Y15.0%,主要受上半年来水偏枯影响，所选水电样本公司23H1205036上网电价均值0.324元/度，YOY+9.9%,主要由外送电价提升、市场化电价上浮20应29、2022/1220233贡献，所选水电样本23H1实现归母净利润均值为27.6亿元，YOY14.9%,Q3以来，受气候影响，三峡6月、7月、8月入库流量YOY-41.5%、-12%、51.4%,出库流量Y0Y33.6%、-29.9%、76.4%,汛期来水改善，水电发电量有望修复，相关研究《煤价反弹不改电力低估，电价担忧需调·装机增长支撑新能源业绩增长，期待嫌电消费侧提振。23H1全国风电、光伏发整》2023.09.17电量分别为4680、1353亿度，Y0Y+21.2%、7.4%。7月风电、光伏发电量分《基本面仍具韧性，电力即将修复》别为707、259亿度，Y0Y+37.2%、6.4%,所选绿电企业23H1发电量均值达2023.09.12《清洁能源23年中报总结：黎明在即，231.7亿度，YOY+6.3%,主要得益于风光装机增长及上半年风资源整体较好。曙光已现》2023.09.21受平价项目并网影响，绝大部分绿电企业上网电价呈现下降趋势。所选绿电样本23H1归母净利润均值为19.3亿元，YOY+16.9%,新能源运营装机侧或受益于上游产业链价格下行，但仍要需求侧促进绿电消费，明确绿电环境价值，以保障0607运营商合理收益率。●上华半年核电发电高增，期特核电机组审批常态化与清洁基荷能源价值秤放.23H1全国核电发电量2119亿度，YOY+6.5%,7月核电发电量380亿度，YOY+2.9%,分析师：吴杰公所选核电样本23H1实现发电量均值944.3亿度，YOY+8.8%,发电量保持高增，Tel:(021)23183818我们测算所选核电样本度电收入均值为0.380元度，YOY-0.1%,电价保持平稳。Email:wj10521@haitong.com所选核电企业样本23H1实现归母净利润均值65.0亿元，YOY414.6%,2023年7月，国常会核准山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡三个项目共6台机组，证书：S0850515120001核电机组恢复常态化审批，看好核电清洁基荷价值释放。分析师：傅逸帆Tel:(021)23185698·推荐逻舞：我们认为，1)今年汛期来水向好，水电来水至暗时刻或已过，下半Email:fyf11758@haitong.com年水电板块或迎来业绩与估值的双修复；2)核电审批常态化开展，核电长期价证书：S0850519100001值应当得到重视；3)能源清洁化转型仍是双碳目标下的主基调，期待储能发展、碳市场建设推进，优化绿电运营模式。因此晨望2023年下半年，我们对于清洁Tel:(021023185741能源板块的优先推荐顺序为水电、核电、绿电。建议关注：水电（长江电力、华Email:ys14098@haitong.com联系人湖鸿程Tel:021)23185962Email:hhc15605@haitong.com·风险提示。(1)电力市场化方向确定，但发展时间难以确定，(2)水电来水情况不及预期。(3)绿电市场化交易使电价有较大折让。203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双际请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明HAITONG20行业研究·公用事业行业3060双碳文库目录6060双1.水电：山重水复，柳暗花明…1.1经营回顾：水电发电量下滑，电价上浮.12业绩回顾：来水偏枯，水电企业业绩承压…6展望：汛期来水转好，气候因素或为关键203060双碳文库2.《绿电：青山不改，风光无限2.1○经营回顾：风资源较好，发电高增22.2业绩回顾：电价承压影响毛利，费用改善盈利回暖2.3展望：风光造价继续下探，绿电消费有望提振10核电：行而不辍，未来可期…123.1经营回顾：23H1核电发电量高增3.2业绩稳步增长12203060双碳文库展望：23年6台核电机组获批13期待估值与盈利同步修复…5.风险提示碳文库碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳203060双碳文春203060双碳文库203060双碳文203060双碳请务必阅读正文之后的信息被露和法律声明