203060%20306中信期货研究能源转型与碳冲和专题报告2023-9-22管窥成品油系列：中国成品油需求投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号跟踪框架及长短期展望报告要点能源转型与碳中和组研究员：本篇报告建立了国内汽柴短中长期需求跟踪和预测体系。我们认为四季度汽朱子悦油需求有望维持同比5%以上增长，柴油需求有望维持同比高增。长期来看，、中国从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871汽油消费量预计在2026年达峰，2045年将降至目前水平的一半以下。随着工业增速和占比下滑，中国柴油消费进入峰值平台期，但下滑周期相对汽油更和缓。摘要：一、如何构建国内成品油需求跟踪指标？汽油需求短期受出行需求响，中期与消费需求挂钩。汽油主要做为乘用车燃料使、用，短期与出行需求和意愿关系密切。国内出行小高峰主要与节假日安排相关。中期来看，汽油消费弹性部分出行多是参与实物消费和服务消费，汽油表观消费和社会商品零售总额的相关性高达0.83。柴油需求短期受物流行业影响，中期与工业表现挂钩。短期国内柴油需求受物流运输行业直接影响。柴油消费结构中有一半以上的需求来自交通运输。中期国内柴油受工业直接+间接需求影响，同时还受到地产和基建助推。203060双碳二、宏观周期视角下，国内成品油需求如何？四季度汽油需求有望维特同比5%以上增长，年后或有回落。社会融资增速和工业企业利润影响消费进而指引汽油需求。汽油表观消费和工业企业利润的相关性高达0.71。当前实体经济融资需求和工业企业利润整体偏弱，汽油消费秋季仍有小高峰，四季度及、C明年初同环比或有回落。四季度柴油需求有望维持同比高增。中期指标来看，过去一年出口金额同比和工业增加值均出现先升后降的情况，柴油需求的同比高增有望延续至年底。当前工业企业的中长期贷款余额同比不断攀升，预计柴油需求有望在2024年中旬再次转好。203060双碳三、长期视角下，国内成品油需求如何变化？汽油需求预计2026年达峰达到1.56亿吨的峰值水平。随着新能源车替代速度加快，燃油经济性不断提升，以及其他交通方式替代，中国汽车保有量增速持续下滑，中国汽油消费量预计在2026年达峰，2045年将降至目前水平的一半以下，2060年车用汽油需求基本消失。工业增速放级&普代燃料增长，柴油需求已进入峰值平台期。长期视角来看，工业增速和占比下滑带累柴油需求，当前中国柴油消费进入峰值平台期，新能源替代暂不及汽油，下滑周期相对和缓。6风险提示：宏观政策转向，海外经济表退，新能源誉代速度加快203060双置要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户：市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，曾在对期贷市场及其相关性进行比较论正，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任句内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信明货不承担任何责任。203062030中信期货信期货研究能源转型与碳中和专题报告20306CITIC Futures目录摘要：1一、如何构建国内成品油需求跟踪指标？51、汽油需求：短期受出行需求影响，中期与消费需求挂钩2、柴油需求：短期受物流行业影响，长期与工业表现挂钩二、宏观周期视角下，国内成品油需求如何？1、消费：四季度汽油需求同比小幅增长，年后或有回落…10三长期视角下，国内成品油需求如何变化？141、燃油车增速下滑，汽油需求预计2026年达峰.142、工业增速放缓&替代燃料增长，柴油需求缓步收缩免责声明…18203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳203060双碳文库203060双碳文库203060双碳文库203060双碳203060双/女库203060双女库203060双碳2/18