NSCNANJING SECURITIES行业评级：推荐煤炭行业周观点（20230904-20230910)2030609研究员孙其默投资咨询证书号S0620523060001联系方式02558519170203060双际邮箱摘要：口本周煤发市场动态：9月8日，产地内蒙古大块精煤车板价764元/吨，周环比上涨27元/吨：秦皇岛港05500平仓价870元/吨，周环比上涨25元/吨；截至8月30日，印尼卡里曼丹港05600F0B价为87.25美金/吨，周环比下降0.75美金/吨：澳洲纽卡斯尔港05500F0B价为87.55美金/吨，周环比下跌0.5美金/吨。口煤发市场供需格局：供需格局边际收紧，港口价格窄幅震荡。供给端：产地安全事故导政供输收廉。主产区安监政策趋严，周频样本煤矿产量数据出现下滑。同时进入淡季，电煤终端库存相对安全，对进口煤的需求相对较弱。需求情：电煤需求旺季进入尾声，非电煤补库需求成为新的驱动力。夏季用电旺季进入尾声，终端耗煤量季节性下滑，电煤供需趋于平衡。非电煤方面，政治局会议对于政策逆周期调节作用的强调修复了市场的信心，终端需求改善将提升材料端（钢厂、水泥厂与化工企业）的开工积极性以及与材料补库需求，原材料（焦煤、无烟煤）需求将边际改善。库存：电煤港口库存持续走低，终端库存相对安全。20口幕价短期展盟：当下煤价寻找到支撑位，但依然缺少大幅上行的驱动力，短期将在800-850元/吨附近震荡。在长协机制以及迎峰度夏保供的政策下，电煤供需基本相互匹配。非电煤（冶金、水泥、化工）需求改善程度将会是后市煤炭价格主要决定因素。房地产和汽车作为我国稳经济的主要抓手，是政策保证经济增长的主要发力点。当政策驱动终端需求修复，材料端利润修复开工率提升，带动原材料(焦煤、无烟煤)需求提升，并伴随夏季电煤供需边际收紧，煤炭价格价格将有所提升，】投资意议：拥有稀缺优质炼焦煤与无烟煤，受益于煤价上涨带动业绩释放的弹性标的。建议逢低关注：山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、兰花科创、潘安环能。长协占比高长期业绩持续稳定，高股息低估值高安全边际的动力煤龙头企业具有长期投资的价值。建议逢低关注：中国神华、陕西煤业。口风险提示：煤炭供需超预期宽松导致价格大幅下调，煤矿安全事故导致停产，海外衰退导致国际煤炭价格大幅下调。