研究报告Research Report海通國際27Apr2023HAITONGPower Equipment New Energy Utilities ESG海通国际ESG行业报告：碳边境税正式通过，绿氢产业链显著收益Haitong International ESG Industry Report:Council agrees on the CBAM,and the green hydrogen industry chain will benefit杨减Bin Yangbin.yang @htisec.com热点速评Flash Analysis(Please see APPENDIX 1 for English summary)事件4月25日，欧盟理事会授票通过了碳边境调节机制(CBAM),这标志着欧盟CBAM走完了整个立法程序，将于2023年10月1日生效且进入过渡阶段，并于2026年正式开征。根据CBAM,向欧盟出口特定商品的企业需要支付原产国碳定价与欧盟碳排放交易体系(TS)定价之间的差额，即碳边境税。此类商品涵盖钢铁、水泥、铝、化肥、电力、螺钉、螺栓等部分上下游产品，以及特定条件下的间接碳排放。议会支持欧盟到2030年将碳市场排放量从2005年的水平减少62%；支持到2034年结束对工业排放二氧化碳的免费配额。点评碳密集行业污染成本提升，法隶届时将对我国钢铝出口造成冲击。CBM意在提高碳密集行业的污染成本。本次欧盟议会同意对进口钢铁、水泥、铝、化肥、电力和氢气征收二氧化碳成本。CBAM法案将于2023年10月1日正式生效；2023年至2025年为过渡期，在此阶段，对欧盟出口商仅需申报而无需缴纳碳关税；而2026年1月1日起，CBAM覆盖的商品进口商需要履行中报及纳税责任，届时碳关税将提高我国对欧盟出口成本，影响中国的出口格局。中国是欧盟最大贸易伙伴，2021年中国与欧盟进出口总值超8,000亿美元，届时CBAM法案将对我国铝、钢铁等产品出口造成冲击。碳边境税扩展至氨气，有效刺澈绿重的需求。相较于去年欧盟执委会提议的五大行业，今年2月碳边境税将范围扩展至氢气。由于灰氢和蓝氢在生产过程中会有二氧化碳产生，本次氢能纳入CBM法案意味只有绿氢能够免征关税，绿氢经济性进一步提升，根据REPowerEU计划，欧盟的目标是2030年在欧盟生产1000万吨可再生氢，并进口1000万吨可再生氢。我们预计该法案的通过将进一步刺激绿氢的需求，电解槽需求有望快速爆发。CBAM法案落地将进一步刺激绿氢需求，电解水设备产业链的公司将受益。建议关注电解槽标的：昇辉科技(300423CH)、华电重工(601226CH)、亿利洁能(600277CH.风险行业政策变化：法聚后期落地进程不及预期：低碳转型不及预期本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动，关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，济参阅附录，(Please see appendix for English translation of thedisclaimer)Power Equipment New Energy Utilities ESGAPPENDIX 1SummaryEvent:On April 25,the Council of the European Union voted to adopt CBAM.This marks that the EU CBAM has completed theentire legislative process.It will take effect on October 1,2023 and enter a transitional stage,and will be officially launched in2026.The cost of pollution in carbon-intensive industries will increase,and the bill will have an impact on China's exports.The carbon border tax is extended to hydrogen,effectively stimul ating the demand for green hydrogen.Investment Advice:The implementation of the CBAM will further stimulate the demand for green hydrogen,and companies in thegreen hydrogen industry chain will benefit.It is recommended to pay attention to Sunfly Intelligent Technology(300423 CH),Huadian Heavy Industry(601226 CH),Elion Energy(600277 CH).Risk:Changes in industry policies;the implementation of the bill may be less than expected;the low-carbon transformation maybe less than expected27Apr20232