行业周报·电力设备与新能源行业光伏大会在京召开，行业有望走向复苏2025年3月3日核心观点●行情问顺：2025年2月21日-2月28日沪深300指数-2.22%：创业板指数-电新4.87%;电新指数-1.57%，行业排名第17。按照三级子行业拆分来看，太阳能推荐维持/储能/核电涨幅前三，分别为3.07%/2.89%/0.89%。分析师●估值分析：估值已处于历史低位，预期收益率明显增高。iFid数据显示，2025年2月28日，电力设备与新能源行业(CI)市盈率(TTM)为26.36倍，为段尚昌10年历史估值分位点的28.13%，处于历史底部区域。分子行业看，2025年日：010809276532月28日，电网/储能/太阳能/新能源车/风电行业的市盈率分别为23.75倍☒：huanglin-yi@chinastock.com.cn/32.57倍/20.35倍/26.65倍/27.82倍，为10年历史估值分位点的分析师登记编码：S013052409000330.84%/60.54%/17.48%/17.69%/76.216。黄林:010-8092-7627●行业数据：1)碳酸锂震荡运行。Wid数据显示，截至2月28日，碳酸锂7.52万元/吨(-1.22%)；三元622前驱体6.90万元/吨(+1.47%)，磷酸铁✉：duanshangchang yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524070004锂前驱体1.07万元/吨（环比持平）：三元622正极11.65万元/吨(+1.30%)：六氟磷酸锂6.25万元/吨（环比持平）。2)光伏：产业链价格进入景气下行周期。Solarzoom数据显示，随着产能释放，原材料一线厂商硅料成交价自相对沪深300表现图2025-2-282022年底开始一路下行。硅料正式进入降价周期，中下游产业链价格同步反债。截至2025年2月26日，特级致密硅料38.0元/千克（环比持平）；单晶182硅片1.15元/片（环比持平）；单晶210硅片1.70元/片（环比持平）；单晶PERC182电池片0.29元/W(环比持平)；单晶PERC210电池片0.29元/W(环比持平)：单晶PERC组件单面0.69元/W(环比持平)：镀膜玻3.2mm21.00元/平方米（环比增长）；镀膜玻璃2.2mm13.00元/平方米（环比增长)；EVA胶膜6.20元/平方米（环比持平）。2025年2月26日硅料毛利润为-0.01元/W,全行业整体毛利润达0.07元/W。重要新闻：1)国务院国资委部署深化中央企业“A1+”专项行动；2)南方电网阶段性建成阳江海上风电和储能示范区；3)国家电投能研院虚拟电厂平台相关研究接入DeepSeek本地大模型；4)河南省配电网高质量发展实施方案(20242027年)印发；5)《温室气体产品碳足迹量化方法与要求电能存储系统用锂1、银河电新】行业周报新型储能制造业高质量离子电池》发布：6)晶澳、天合、隆基等出席国家市场监管总局会议：7)阳发展行动方案》发布250223光、株洲变流、正泰电源中标三峡3GW组串式逆变器采购订单：8)工信部今【银河电新门行业周报新能源全电量入成上网电日公布2024年全国锂离子电池行业运行情况；9)光伏行业2024年发展回顾价全面市场化250209与2025年形势展望研讨会召开。2、【银河电新】行业周报2025年国家电网投资将重要公告：1)大全能源、天合光能、海优新材、艾罗能源、派能科技、晶科首次超6500亿元250119能源、禾迈股份、天奈科技、固德威、贝特瑞、五矿新能、珠海冠宇、嘉元科3、银河电粉行业周报2024年中国新增并网风技、中信博、南网科技、中国西电、威腾电气、汉缆股份、金盘科技、三一重电装机约88GW250112能发布业绩快报：2)阳光电源发布2025年激励计划公告：3)欣旺达发布投资公告。www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业周报·电力设备与新能源行业中国银河证券|CGS最新观点及投资建议：风电：量价齐升，出海助推盈利修复。我们预计2025年陆风/海风装机达90-100GW/12-16GW,同比增长25.35%/250%（取中值）。主机厂25年盈利有望持续修复，大兆瓦零部件或迎价格微涨。出海整机看新兴市场，零部件看欧洲。建议关注东方电缆、大金重工、天顺风能、三一重能、金风科技。储能：储能维持高景气，环节优选PCS,2023-2030年累计装机CAGR达37%，兼具高成长性高确定性。长时储能、构网型储能方兴未艾，在新型电力系统中大有可为。布局优选PCS,具备四大核心优势，出海率先享有全球红利。高确定性高成长，优选格局、盈利更优的龙头企业，推荐阳光电源，建议关注德业股份、固德威、盛弘股份、通润装备、上能电气、锦浪科技等。锂电：锂电需求三大支撑，材料盼修复。提振消费成首要目标，政策驱动25年新能源车需求持续超预期，同时储能爆发、低空苦力，三大支撑保证锂电发展向好。产业链内电芯稳中向好，强者恒强；行业反转，材料边际改善空间最大。建议关注宁德时代，欣旺达，建议关注亿纬锂能、湖南裕能、龙婚科技、贝特瑞、星源材质等。光伏：光伏有望在25H2迎来触底反弹。需求走向高质量健康发展，在顶层高度重视及指导下，产业自律共识达成，产业链通力协作，持续推动技术创新，供给加速调整确定性强。结合周期，若需求向好则行业有望在25H2重迎增长期。建议关注中信博、协鑫科技、通威股份、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能等。电网：GPU功耗提升叠加国内加大AI资本开支，AI服务器电源高景气赛道量利齐升，空间广阔，建议关注麦格米特、欧陆通、中恒电气、科华数据。国内电网需求旺盛，特高压及主网、配网数智化延续增长态势，推荐国电南瑞、许继电气、中国西电、平高电气、特变电工、四方股份、东方电子、国网信通。人形机器人：0-1产业化加速，电机、传感器等核心零部件厂商打造第二增长曲线，建议关注汇川技术、鸣志电器、宏发股份、信捷电气、江苏雷利、兆威机电、富临精工、申吴科技。·风险提示：行业政策不及预期的风险；新技术进展不及预期的风险：原材料价格暴涨、企业经营困难的风险；海外政局动荡、贸易环境恶化的风险。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2