中泰证券ZHONGTAI SECURITIES电力设备证券研究报告/行业定期报告2025年01月05日评级：重点公司基本状况股价EPSPE简称评级(元)2022A2023A2024E2025E2028E2022A2023A2024E2025E2028E科达利91.373.844.455.416.668.1123.7720.5216.8913.7211.27买入执业证书编号：S0740522020001宁德时代257.6312.5810.0311.9714.7517.5920.4825.6921.5217.4714.65买入Email:zengbiao@zts.com.cn上能电气40.770.340.801.572.353.21118.7651.0625.9717.3512.70买入分析师：是艾罗能源46.219.456.652975.006.844.896.9415.569.246.76买入执业证书端号：S0740522040004德业股份85.056.354.165.566.958.1913.3920.4215.3012.2410.38买入Email:wupeng@zts.com.cn东方电缆52.521.221.451.842.513.1442.8836.1228.5420.9216.73买入备注：股价栽至1月3日收盘价。执业证书城号：S0740522100005报告摘要Email:zhaoyp02@zts.com.cn锂电：1)思摩尔国际发布修订股权激励计划，市值目标瞩目。2)工信部征求意见：2026、2027年新能源汽车积分比例要求分别提升至48%和58%，3)《北京市自动执业证书编号：S0740522080002驾驶汽车条例》将于2025年4月1日施行。4)财政部：对于路线相对国定、主要在城区行驶的公务用车原则上100%采购新能源汽车。锂电产业链部分公司4季度业绩Email:zhubr@zts.com.cn环比向上，25年有望出现供需拐点。行业进入2-3年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有大幅提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】：基本状况材料建议关注【尚太科技】【科达利】【湖南裕能】【天赐材料】：看好快充渗透率351提升带来的迭代机会，推荐信德新材，建议关注【黑猫股份】【天奈科技】；看好锂上市公司数电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等，行业总市值（亿元）53.318.81情能：1)25年1月代理购电价：4区域峰谷价差超过1元kWh,新增两地暂停执行行业流通市值（亿元）46.028.36尖峰电价。2)湖南调整电价：午间3谷段，低谷下浮比例减少，增加线损及系统运行费用。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，标的行业市场走势对比【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块25年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】30%【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。20%电力没备：1)1月3日，西开电气发布公众号，宁夏一湖南800千伏特高压工程已经完成了总体安装工作的90%。2)川渝1000千伏特高压交流工程正式投运。配网重点关注南网份额较高和边际提升较快标的：四方股份三星医疗/东方电子。出海重点关注：三星医疗神马电力金盘科技明阳电气等。光伏：需求端，光伏装机预期平稳增长；供给端，供给侧改苹逐步落地+行业自律减产+产能逐步出清，板块经营拐点有望加速到来，全面看多光伏板块，建议重视已充分体现经营韧性和阿尔法的光伏龙头：【福斯特】【福菜特】【聚和材料】【中信博】【钧达股份】等；同时建议积极关注主材龙头：【隆基绿能】【晶科能源】【晶澳科技】【天合光能】【通威股份】【横店东磁】等，相关报告风电：量价修复逻舞强化，双海战略打开空间.近期，美国SouthCoast Wind海上风电项目(2.4GW)获BOME批准，AO62个浮式项目(0.5GW)招标结果公布，海1、《硅料龙头计划减产，东缆中标外海风景气向上，国内海风重点项目陆续开工，江苏2.65GW项目有明显进展且第二12.8亿海缆订单》202412-29轮765GW竞配启动，帆石一风机已中标/两回500kV海缆已中标、帆石二环评获批、2、《风电行业2025年度策略：好风凭借力，扬帆正当时》202412-27青州五七500kV直流海缆已中标、部分塔简已中标，叠加其他重点项目招标、建设节3、《宁德推出两类标准换电块，江奏有序进行，25年交付量有望明显提升。风电需求高景气，预期带动上游产业链需求苏启动第二轮7.65GW海风竞配》高增，产能预期偏紧带动价格回升、盈利修复，同时双海进一步打开成长空间。建议202412-23重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔简单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等3、县备强阿尔法的细分零部件龙头，25年量价齐升弹性可期：【广大特材】【威力传动】【金雷股份】【日月股份】等。风险提示事件：装机不及预期：原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。请务必阅读正文之后的重要声明部分为中泰证券ZHONGTAI SECURITIES行业定期报告内容目录41、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪42、行业及公司事件跟踪43、国内外电动车销量…51)欧洲主要国家电动车销量.564、本周锂电池产业链价格跟踪本周储能政策及事件跟踪.三、电网设备…9四、光伏板块…1、光伏产业链跟踪.…102、本周光伏事件跟踪五、风电板块.121、本周海风进展梳理.122、其他新闻….133、海陆风招标数据追踪.134、海陆风中标数据追踪5、原材料价格跟踪.…16.17风险提示图表目录图表1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序）图表2：欧洲主要国家新能源车销量（辆)6图表3：国内车企新能源车销量（辆）7图表4：中镍三元电池成本变动情况，图表5：磷酸铁锂电池成本变动情况8图表6：硅料价格走势10图表7：硅片价格走势.10图表8：光伏电池片价格走势图表9：光伏组件价格走势..11图表10：光伏玻璃价格走势.11图表11：光伏胶膜价格走势11图表12：陆风月度新增招标量(MW)14图表13：海风月度新增招标量(GW)14图表14：2024年海风招标业主分布14图表15：2024年海风招标地区分布.图表16：陆风月度招标价格（元KW).15图表17：海风月度招标价格（元KW)15图表18：陆风中标规模分布（按主机商，2024年)16图表19：陆风中标价格分布(2024年)….16图表20：海风中标规模分布（按主机商，2024年起至今）.16图表21：海风中标价格分布(2024年起至今).16图表22：中厚板价格走势（元/他)17-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分