宏观经济研究报告广发证券2024年5月30日GF SECURITIES证券研究报告发宏观节能降碳行动对产业链及PPI影响的定量分析分析师：郭磊分析师：王丹SAC执证号：S0260516070002SAC执证号：S0260521040001SFC CE.no:BNY419021-38003572guolei@gf.com.cnbjwangdan@gf.com.cn报告摘要：5月29日，国务院关于印发《2024-2025年节能降碳行动方案》的通知1（后续简称方案），要求加大节能降碳工作推进力度，采取务实管用措施，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标，从目标看，方秉提出的目标主要包括单位GDP能耗、单位GDP二氧化碳排放、规上工业单位增加值能耗、非化石能源消费占比、重点领城和行业节能降碳改造节能亚、二氧化碳减排量。（1)2024年单位GDP能耗下降2.5%左右在今年的政府工作报告中已经明确2.(2)“十四五”规划要求为单位GDP能耗下降13.5%，按服发改委数据“十四五'前三年全国能耗强度累计降低的7.3%”计算，当前单位GDP能耗下降滞后于时序进度0.8个点；按照此前统计公报数据，2021-2023年单位GDP能耗同比分别下降2.7、0.1和0.5个点计算，当前完成情况滞后于时序进度4.8个点，任务依然艰巨；(3)2024年规上工业单位增加值能耗下降3.5%左右为本次新增目标，我们理解意为在整体单位GDP能耗下降的目标体系下，进一步强化对工业领城能耗下降的约束。(4)2024年单位GDP二氧化碳排放降低3.9%左右，这一目标在此前全国人大常委会第九次会议已经明确3。(5)2024年非化石能源消费占比提高至18.9%左右，为国家能源局《2024年能源工作指导意见》提出的目标4；2025年非化石能源消费占比提高至20%左右，为“十四五”规划要求5。（6)重点领城和行业节能降碳放造节能量和二氧化碳减排量为本次方秉断增要求；节奏上，2024年和2025年节能量要求相等，意味着今年下半年节能降碳强度要求更高；行业层面，我们在后续的分析中做进一步细化拆解。方案提出2024年和2025年目标，2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨，2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。6“十四五”规划明确，“十四五”期间“单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%，主要污染物排放总量持续减少”，并且为约束性目标。7https://www.gov.cn/zhengce/content/202405/content_6954322.htm2 https://www.gov.cn/yaowen/liebiao/202403/content_6939153.htm3htp:/www.npc.gow.cn/c2c30834/202404h20240423436662.html+https://zfxxgk.nea.gov.cn/2024-03/18/c_1310768578.htms https://www.ndre.gov.cn/fggz/fzzlgh/gjfzgh/202112/t20211225_1309671_ext.html6 https://www.gov.cn/zhengce/content/202405/content_6954322.htm识别风险，发现价值请务必阅读未页的免责声明1/11广发证券GF SECURITIES宏观经济研究报告初步测算，扣除原料用能和非化石能源消费量后，“十四五”前三年，全国能耗强度累计降低约7.3%。8初步核算，2023年能源消费总量572亿吨标准煤，扣除原料用能和非化石能源消费量后，全国万元国内生产总值能耗比上年下降0.5%9：2021和2022年同比分别下降2.7和0.1个点，●实施路径一：通过“化石能源消费减量代”加上“提升非化石能源消费”，提高非化石能源消费占比。具体措施方面，一是控制煤炭消费（煤电的低碳化改造和削减非电力用煤入优化油气消费结构；二是提高非化石能源的生产(2025年非化石能源发电占比提高至39%)和消纳能力（风电光伏基地外送通道、配电网改造、储能），并通过限制“十四五”前三年节能降碳进度滞后地区后两年的断上高耗能项目能消费结构来提高企业的非化石能源消费占比。对化石能源消费的减量替代要求，与2023年末国务院印发的《空气质量持续改善行动计划》10要求基本一致，所莎及“大气污染防治重点区域”包括京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原。非化石能源消货提升行动中，增量政策主要是对“十四五”前三年节能降碳进度滞后地区的能源消费要求。化石能源消费减量替代行动：严格控制煤炭消费（煤电低碳化改造建设、严格实施大气污染防治重点区域煤炭消费总量控制、削减非电力用煤、推进燃煤锅炉关停整合、工业窑炉清洁能源替代和散煤治理、控制半焦产业规模方优化油气消费结构（推广先进生物液体燃料、可持续航空燃料，有序引导天然气消费），非化石能源消费提升行动：加大非化石能源开发力度（到2025年底，全国非化石能源发电量占比达到39%左右上提升可再生能源消纳能力（加快建设大型风电光伏基地外送通道、配电网改造、储能等上促进非化石能源消费(“十四五”前三年节能降碳指标进度滞后地区要实行新上项目非化石能源消费承诺，“十四五”后两年新上高耗能项目的非化石能源消费比例不得低于20%，2024年底实现绿证核发全覆盖，)●实施路径二：对钢缺、石化化工、有色、建材四大传统高耗能制造行业的产能产量调控和节能降碳改造。方策涉及的钢缺、石化化工、有色、建材四大制造业能耗总量及单位增加值能耗显著高于其他行业（详见《能耗目升电炉钢、废钢利用、再生金属、铝水直接合金化比例人节能降碳改造（提出节能降碳改造节能量要求、二氧化碳减排亚要求、产能能效占比优化目标)。我们在此前报告《能耗目标、PP引与本轮供给侧优化》中测算显示，以2021年行业能耗占全国能源消费总量比重看，黑色和化工最高，占比超过10%（图1方交运、石油炼焦、非金属矿、电热供应、有色占比超过5%.以行业2020年单位增加值能耗看，黑色、石油炼焦、化工、有色、化纤、非金属矿、电热供应、纺织、造纸单位增加值能耗明显高于其他行业，（图2）产能调控方面，主要包括严控新增钢铁、炼油、电石、磷铵、黄磷、制铜、氧化铝等产能，禁止新建用汞的聚氯乙烯、氯乙烯产能：严格落实钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃产能置换：新建和改扩建的钢铁治炼项目、石化化工项目、电解铝项目、水泥、陶瓷、平板玻璃项目必须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限颜标准先进值，新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进产量调控方面，主要涉及粗钢和水泥，进一步强调2024年继续实施粗钢产量调控；同时，加强建材行业产量监测预警，推动水泥错峰生产常态化。产品结构调整方面，主要涉及电炉钢、废钢利用、再生金属、铝水直接合金化。节能降碳改造方面，一是明确钢铁、石化化工、有色、建材2024-2025年节能降碳改造节能量目标分别为2000、4000、500、1000万吨标准煤；减排二氧化碳目标分别为5300、11000、1300、2600万吨：并明确了能效标杆水平占比和基准水平以下产能的改造和退出目标。https://www.gov.cn/lianbo/bumen/202402/content_6934935.htm识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/11