国泰君安证券GUOTAI JUNAN SECURITIES票研究2024.05.31评级：增持上次评级：增持节能降碳推荐新能源电力和工业低碳技改龙头细分行业评级行021-38676162010-83939793件guohaorar02 5968@gtjas.com证书编号S0880516030004S0880524020002评本报告导读：相关报告筑新能源龙头》2024.05.28国务院关于印发《2024一2025年节能作碳行动方策》，推进新能源开发和建筑工程业《地产新政各方加速落实，低消纳等。(1)政策提出新能源开发和消纳，推进大型风电光伏基地、海上风电、大型水电、核电、氢能，积极发展抽水蓄能、新型储能。大力发展2024.05.26微电网、虚拟电厂、车网互动等新技术新模式。(2)加快钢铁行业节能降建筑工程业《财政地产等建筑产业雄全景数据库20240526》碳改造。推进余热综合利用，加强氢治金等低碳治炼技术示范应用。(3)2024.05.26加快石化化工行业节能降碳改造，推进石化化工工艺流程再造。（④）推广高建筑工程业《地产抢荐销售开发/晚工装饰/效稳定铝电解、铜毓连续吹炼、竖式还原炼镁、大型矿热炉制硅等先进技设计/施工等龙头》术，加快有色金属行业节能降碳改造。（⑤）推进建材行业节能降碳，到20252024.05.19建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景证年底大气污染防治重点区域50%左右水泥熟料产能完成超低排放改造。数据库20240519》2024.05.19研年新签1.28万亿元增22%，其中新能源及综合智慧能源新签5292亿元增26%(占比41%)，抽水蓄能1249亿元增88%。2024Q1新签订单3678亿誓元增24%。截至2023年末投资新能源并网9.5GW增91%。(2)在百万千瓦级超超临界机组、三代核电常规岛、清洁燃煤发电、特高压交直流等领域具有国际领先优势。(3)在储能领域，打通压缩空气储能天然盐穴和人工网室两条关键技术路线。在氢能领域，聚焦绿电制绿氢、绿氢制绿氨等氢能核心领域。(4)2024PE10.2倍历史分位1%，PB0.89倍历史分位1%。中国电建2024计划新签增11%，控股装机快速增长。(12023年新签1.14万亿增13%，其中能源电力6168亿元增36%（占比54%），2024年1-4月新签4064亿元增9%。据公司年报2024年计划新签1.27万亿元增11%。(2)截至2023年末控股并网装机容量27GW增33%，其中风电8.4GW增10%:太阳能7.7GW增190%：水电6.9GW基本持平。(3)承担了我国大中型水电站65%以上的建设施工任务，抽水蓄能电站90%的勘察设计和78%的建设任务，占有全球50%以上的大中型水利水电建设市场。(4)2024PE6.5倍历史分位14%，PB0.70倍历史分位14%.中国化学、中村国际、中钢国际等在节能降碳改造领城具领先技术优势。(1)中国化学积极为石化化工等高耗能行业节能降碳升级改造量身打造综合解决方案，将先进的化学技术转变为节能减排的创新产品和工艺。公司受益化工板块景气度改善，在己二腈等高附加值新材料领域掌提领先技术。(2)中材国际自主研发的绿色低碳水泥工厂数字化设计建造技术经行业鉴定达到世界先进水平，并已成功应用。2024Q1境外新签143亿元增长70%。(3)中钢国际形成了以带式焙烧机球团、高炉低碳化、直接还原铁、氢治金、高效长材轧制等为核心的低碳治金工程技术体系。风险提示：宏观经济政策风险，节能降碳推进低于预期等。国泰君安证券GUOTAI JUNAN SECURITIES行业事件快评目录31.1.2024年4月3日《中国能建：全力抢占氢能产业制高点，2023年抽水蓄能新签增88%》1.2.2024年4月29日《中国电建：净利增13.6%加速，光伏装机增190%》.413.2024年5月10日《中国化学：化工品涨价利好EPC龙头，俄罗斯等海外项日高增》71.4.2024年3月27日《中材国际：净利增15%符合预期，经营现金流显著改善》.81.5.2024年5月5日《中钢国际2024Q1扣非增33%，新签订单增48%》…102of13